□国元证券（香港） 杜丹        

　　20年前的10月美股股灾，港股未能幸免，上周五美股股灾周年日再度大跌，港股跟随下挫，但昨日则强劲反弹。

　　周一港股受外围大跌、澄清股份互换传闻等影响大跌过千点，市场一度担心港股市场会否迎来真正的调整。周二港股高开后即一路上扬，A股的跌势一度影响市场气氛，但午后A股触底反弹，港股趁势上攻，基本收复前日失地，恒指继下跌千点后上涨1003点，国企指数涨827点，分别回到29000点和19000点水平。恒生AH溢价指数收报147.98点，下跌1.8％。

　　A+H股表现出众，大跌之后H股更成为资金吸纳的对象。现在的港股市场，H股及其权证是投资者的首选，大跌之后总被视为吸纳良机，目前看来这一策略仍然适用。A股方面，银行股成为力挽狂澜的主力，交行大涨6.7％，工行涨5.5％，市场憧憬外资在内地银行股的持股比例可能上调，交行由于与汇丰的战略合作关系将受惠于此。H股方面呈普涨格局，除交行上涨19.4％之外，航运股整体走强，中海发展公告盈利增长50％以上，刺激股价大升12.9％，中海集运升16％，中远升6.9％。航运股大涨，盈利预喜是一个因素，但更重要的是波罗的海干货指数（BDI）上周五再创新高，全球散货运输运费大幅上升，而新增运力可能要到2010年才能逐步满足需求，这意味着未来几年航运股仍将受益于行业景气。

　　H股的大起大落已经习以为常，从周二走势看，资金炒作依然活跃，市场人气并未受到大跌的打击，市场趋势尚难言改变。造成中资股强势的原因仍然是资金充裕。内地资金包括QDII陆续来港是一方面，另一方面中东油资、国际热钱寻找投资渠道，在欧美经济可能陷入衰退的情况下，香港作为高增长的新兴市场吸引力大增，这也导致港股热度不退。

　　从港元汇率走势看，从8月份7.83水平升到目前7.75水平，大量资金流入支撑了指数上涨。以基金系QDII为例，几乎每只QDII基金都获得了热烈追捧，上投摩根QDII的配售比例低至25.8％，以至于外管局又增加了10亿美元境外投资额度。已发行的4只基金QDII已达195亿美元额度，其后续潜力可以想象。由于QDII的大举入场和新股申购火爆，港元汇率水平昨日已经高见7.75水平，首次触及香港金管局强方兑换保证的上限，并迫使金管局入市买入美元沽出港元进行干预。

　　从近期港股走势看，“内”的影响要大于“外”的影响。虽然美股反弹，但与跌幅相比微不足道，经济衰退的阴影挥之不去，企业盈利增长参差，美股后市上涨动力不足，短期内其对港股的影响将会减弱。需要注意的是A股动向，虽然宏观经济数据发布被推迟，预料CPI增幅出现减缓势头，但宏调预期分外强烈，大幅震荡将在一定程度上对港股造成冲击。(中国证券报·中证网)


　　AH股价比较高个股（10月23日）

名称            ＡＨ股价比     Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                                 
仪征化纤        ３．２８        １２．２１        ３．８５            ３．７３

上海石油化工    ３．０６        １９．３７        ６．５４            ６．３３

南京熊猫电子    ２．６３        ８．１３         ３．１９            ３．０９

东北电气        ２．４６        ５．８５         ２．４６            ２．３８

山东新华制药    ２．４４        ７．０７         ３                 ２．９０

中海油田服务    ２．４１        ４３．６５        １８．６８         １８．０８

北人印刷机械    ２．３９        ９．１８         ３．９７            ３．８４

江西铜业        ２．２６        ６１．７４        ２８．２５         ２７．３４

中国铝业        ２．１４        ４９．６６        ２３．９５         ２３．１８

中国石油化工    ２．０７        ２３．７７        １１．８６         １１．４８

天津创业环保    ２．０４        ９．１９         ４．６５            ４．５０

经纬纺织机械    １．９５        ９．６４         ５．１             ４．９４

北京北辰实业    １．９４        １１．６         ６．１９            ５．９９

中国国航        １．９２        ２１．１３        １１．３６         １０．９９

中国东方航空    １．９０        １４．３５        ７．７９            ７．５４

大唐发电        １．８９        １６．４６        ９．０１            ８．７２

中国南方航空    １．８１        １９．４８        １１．１２         １０．７６

中信银行        １．７８        １０．７７        ６．２６            ６．０６

华电国际电力    １．７５        ９．３１         ５．４９            ５．３１

重庆钢铁        １．７１        ８．２３         ４．９８            ４．８２

广州药业        １．６９        １４．７１        ９                 ８．７１

中国神华        １．６７        ８０．０５        ４９．４５         ４７．８６