□国元证券（香港） 杜丹        

　　港股昨日波幅过千点，走势一波三折。恒指低开100点后受惠A股及亚太股市止跌，一度倒升190点，但中午收盘之前多只重磅股大幅下挫，中资银行股跌势甚急，恒指及国企跌幅扩大，恒指最低跌713点，跌破27000点；国企最低跌589点至16000点边缘。午后两大指数跌幅收窄，恒指最多升345点登上28000点水平，收市前夕升幅再度缩小，恒指报27803点，升137点，国企指数报16695点，升38点，总成交放大至1547亿港元。

　　港股虽然暂时止住连续暴跌的势头，但盘中杀跌个股络绎不绝，反弹力度微弱，市场气氛已大不如前。A股受放宽基金发行利好刺激而高开，但CPI数据公布后走低，银行地产补跌，显示市场筑底过程仍将持续。

　　A+H股份在两地表现差异较大。A股方面下跌家数和跌幅均少于H股，在A股跌市重质的情况下，大部分A+H股份相对而言比较抗跌。而在近期港股市场，H股由于前期累计涨幅过大，抛压相应较大，国企走势明显弱于恒指，A+H股份也受到牵连。从个股来看，近期一路领跌大市的资源股跌势有所减缓，发改委上调工业用天然气价格，中石化H股上涨4.98％，成为弱市明星，中石油则靠近14港元的前期平台。有色金属依旧疲弱，江铜两地均跌。金融股在两地差异更为明显，A股方面前期一直抗跌的金融股走出补跌行情，而H股的金融股在午后集体反弹，这也是导致昨日两地指数走势差异的主因。

　　进入11月以来，港股市场的环境已经发生了很大变化。首当其冲的当然是直通车政策缓行，这一变化不仅仅反映在资金面上使预期流入港股的“北水”金额减少，更重要的是它使人们的心理预期发生改变，各路资金难以像从前那样有恃无恐地炒作，资金主导市况的局面突然间发生转变，累计巨大涨幅的股票纷纷涌入市场变现。而在此时，美股受次按危机恶化带来连续大幅下挫，全球股市一片暴跌，更加剧了市场的恐慌情绪。另外，内地资产价格泡沫开始逐步释放，A股出现大幅调整，部分城市的房价开始回落。10月CPI数据公布后，加息只是时间问题。尽管仍有人认为直通车缓行不改资金流入局面，尽管AH差价的吸引力仍在，尽管美国经济转差与国企业绩没有太大关联，但港股的狂飙突进已经结束，调整市已经到来。

　　自8月以来，港股特别是中资股连续上涨，基本没有出现过连续三天以上的下跌，致使不少投资者对本轮下跌准备不足，抢反弹者大多被套，使用孖展、权证、牛熊证投资者更是损失惨重。对于一个调整市道，投资策略也应相应调整。暴利时代已告一段落，跟随资金热点追涨杀跌不再明智，资金的安全性要放在盈利考量之前。在选股上，基本面因素重回视线，香港本地地产股近期走强就是例证，考虑到中资股短期内走势仍将偏弱，投资者不妨扩大视野。而在影响因素上，美国因素将再度增强，美国经济数据、套息交易应重点关注。(中国证券报·中证网) 


　　　　　　　　　　　　AH股价比较低个股（11月13日）

名称        ＡＨ价格比    Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                               
东方电机    １．１３        ６１．８４        ５７．５            ５４．８６

海螺水泥    １．１４        ６４             ５８．８５         ５６．１５

鞍钢股份    １．１５        ２３             ２１．０５         ２０．０８

交通银行    １．２７        １５．０２        １２．４            １１．８３

宁沪高速    １．２７        ８．８７         ７．３２            ６．９８

招商银行    １．３０        ４０．０４        ３２．４            ３０．９１

中国平安    １．３４        １１５．１８     ８９．８５         ８５．７２

工商银行    １．３６        ８                ６．１６            ５．８８

皖通高速    １．３８        ７．７            ５．８６            ５．５９

青岛啤酒    １．３９        ３０．６８        ２３．２            ２２．１３

潍柴动力    １．４２        ８２．８８        ６１．３            ５８．４８

兖州煤业    １．４２        １７．８７        １３．２            １２．５９

广船国际    １．４２        ６７．９９        ５０．１５         ４７．８５

中兴通讯    １．４３        ４７．６２        ３４．８５         ３３．２５

中国人寿    １．４７        ６０．０４        ４２．９            ４０．９３

建设银行    １．４９        １０．５６        ７．４５            ７．１１

深高速     １．５０        １０．０３        ７                 ６．６８

中海发展    １．５２        ３０．５３        ２１                ２０．０３