□国元证券（香港） 杜丹        

　　周二港股出现V型反弹，后市仍存不确定性。前晚美股大跌210点，恒指和国企开市均承受巨大压力，恒指低开800点跌穿27000点，国企低开600点跌穿16000点。不过午后日股及A股向好扭转大市走向，市场传闻美联储晚间将召开紧急会议引发救市揣测，收市恒指升310点，国企升330点，大市成交放大至1464亿港元。恒指单日波幅1400点，国企波幅1200点，自上周以来恒指每日波幅几乎都在千点以上。

　　A+H股份两地表现不一。A股方面，大多数股份处于轻微涨跌，符合目前A股大市窄幅波动的特征；而H股方面大多数股份均跟随大市反弹，涨幅相当可观，反映出国企指数连续下跌四日后本身孕育着反弹的要求。

　　从个股看，钢铁板块涨幅最大，鞍钢H股最多涨愈12％，A股涨9.63％，马钢、重钢也有不俗表现。直接原因是宝钢宣布调整08年度第一季度钢材售价，大部分产品价格都有提高，而更深层的原因是两地钢铁股近期跌幅过大，反弹动能较强。以鞍钢为例，其H股股价从10月中旬最高39元一路下滑至昨日最低19元，股价腰斩一半而几乎没有什么反弹，A股跌幅也有40％之多。进口铁矿石今年涨价幅度惊人，明年的国际铁矿石价格谈判将于下月进行，澳洲两大矿业巨头此时图谋合并恐对中国不利，钢铁股的表现还要看钢铁企业能否将成本转嫁至下游行业。此外，石油石化、航运、有色等前期领跌的周期性行业也相对较好，而前期跌幅较小的金融股表现平稳。

　　昨日两地市场行情转暖，和内外两个因素有关。从内地因素分析，央行行长周小川称对目前利率水平感到满意，明确表示本周不会加息。这番言论缓解了宏调预期，为近期疲弱的蓝筹提供了支持。但也应看到，CPI数据出台后，宏调尚未有新的政策出台，靴子没有掉下来之前市场仍不敢掉以轻心。

　　从外围来看，自从直通车暂停和打击地下钱庄以来，内地资金退潮，美股对港股的影响到了一个空前的水平。自11月5日以来，港股基本是美股的影子，涨跌完全看美股脸色。由于前晚道指跌穿13000点水平，而上周美股正是在此水平反弹，所以市场预期反弹将再度重演，这种预期借着美联储紧急会议的传闻进一步加强。事实上美联储晚间将发布10月31日公开市场委员会会议记录，而对美国经济的季度前瞻更受人关注。笔者不太相信美联储会突然降息，但在次按危机恶化、经济衰退已成定局之际，美联储多少还是要做一番解画以挽回市场信心，加之美大企业季报披露已接近尾声，该引爆的炸弹差不多都已引爆，美股短期内再度暴跌的几率不大。虽然如此，美股上升动力也不足，完全指望美股引领港股大涨的期望也不现实，在目前环境下，港股有波幅无升幅的区间整理仍将持续。(中国证券报·中证网)  



　　　　　　　　　　　　AH股价比较高个股（11月20日）

名称        ＡＨ价格比   Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                   
Ｓ仪化     ３．９８        １０．４９        ２．７６             ２．６３

Ｓ上石化    ３．６０        １６．５８        ４．８３             ４．６１

东北电气    ３．３２        ５．９２         １．８７             １．７９

南京熊猫    ３．１４        ７．７            ２．５７             ２．４５

经纬纺机    ３．０１        ９．８１         ３．４１             ３．２５

新华制药    ２．９５        ７                ２．４９             ２．３８

南方航空    ２．８２        ２２．７４        ８．４４             ８．０６

北人股份    ２．７５        ８．１１         ３．０９             ２．９５

北辰实业    ２．６６        １１．８９        ４．６８             ４．４７

中国石油    ２．６４        ３７．４４        １４．８４            １４．１７

江西铜业    ２．６０        ４９．９９        ２０．１５            １９．２３

创业环保    ２．５２        ８．６７         ３．６                ３．４４

中国国航    ２．５２        ２０．４７        ８．５２             ８．１３

东方航空    ２．４２        １４             ６．０５             ５．７７

中国铝业    ２．３９        ３９．１５        １７．１６            １６．３８

广州药业    ２．３５        １５．２４        ６．８                ６．４９

大唐发电    ２．３４        １６             ７．１５             ６．８２

中国石化    ２．２２        ２３．１２        １０．９             １０．４０