□恒丰投资 梁渊 周宝强         

　　近段时间H股走势表现十分疲软，在触碰万八心理关口后，再度受压连续下挫。昨日，H股再度承接上个交易日的跌势大幅走低，早盘，受外围股市反弹带动轻微高开，获利了结盘趁机沽货，空方借势打压，股指震荡回落。午后，因外围股市的走软，以及市场投资者忧虑情绪的加剧，再次为空方提供良机，股指急挫之后16200点附近支撑明显，至收市H股指数收报16332.08点，跌630.54点。

　　综观49只A+H股，整体表现偏软，但安徽皖通高速公路（0995.HK）及青岛啤酒（0168.HK）逆市走强。皖通高速因新的竞争导致交通流量增长放缓，并且不再享有所得税优惠，同时母公司的资产注入延迟，因而在过去一年当中显著跑输H股市场以及收费公路类股份，所有不利消息基本上在疲软的股价当中得以体现。但随着经营前景的改善，该公司仍有进一步上升的潜力，瑞银因此给予“买进”评级，更加利好股价。该股近期表现较为强势，昨日再度逆市上扬，至收市报6.45港元，升4.032%。而A股方面，因大市下挫备受拖累，至收市报8.69元，跌4.71%。青岛啤酒近期一直维持窄幅震荡格局，在下行通道当中震荡反复，昨日因技术性回升要求走高，触及通道上轨附近，至收市报26.35港元，升2.93%；A股方面则出现较大回吐，收市报34.4元，跌5.49%。

　　在跌势股当中，东方航空（0670.HK）表现最为低迷，前期国航母公司增持东航股权的消息，引发市场猜测新一波东航争夺战或将开幕，而东航将于明年股东大会表决新航以及淡马锡的入股协议，市场对于会前是否中航将再度提出收购东航一事众说纷纭，东航近期股价因此表现反复。另外国际原油价格的回升也为东航的盈利带来少许威胁，加上H股指数大幅下挫以及获利了结沽压作用，东航股价昨日重挫逾12%，至收市报6.53港元。A股方面则表现良好，逆市上涨2.08%，收报19.17元。

　　中资金融股及保险股方面，近期因美国次按问题不断深化而对全球金融体系造成的冲击，以及内地宏观调控措施力度加大影响，表现持续萎靡，昨日再度受市场拖累走低。招行、工行、中信银行H股分别跌2.597%、2.149%及2.29%。交行以及建行跌幅均在3.5%左右，只有中国银行跌幅稍窄，因管理层声明在次贷问题当中损失甚小，对股价略有支持，收市跌1.733%。

　　就近段时间H股的表现来看，笔者认为：首先，内地为了抑制经济快速增长所带来的隐患，以及通胀水平上升带来的居民生活物价的高涨，从而加大宏观调控的力度，在此预期显现之后，经济的过快增长以及通胀的恶化程度或将得到缓解，也将使内地的经济增长步入平稳发展。但对于投资者来说，经济由目前水平放缓之后，上市企业在今后一段时间的盈利水平或将出现走低趋势，从而对于今后上市公司股价的上升空间产生忧虑。因此，加大宏调措施力度有利于国家经济整体健康稳定的发展，但对于证券市场或将在短期内产生巨大的压力。

　　目前，随着H股的回归脚步加快，越来越多的企业回到A股市场上市，A股的升跌对于H股走势的影响则愈发明显。从H股本身来看，周边市场普遍跌声四起，全球的投资气氛都处在相当低迷的阶段，H股市场同样受殃及，投资者大都以观望为主，即便入市，稍有获利便沽货了事，从而市场缺乏上涨所需要的承接力。虽然内地有消息称，扩大QDII的投资额度，但也难以提振投资者信心。

　　从技术走势上看，MACD技术指标以及RSI技术指标均表现弱势，因此H股仍然有下跌的可能，但空间或有限。(中国证券报·中证网) 

 
　　　　　　　　　　　　　AH股价比较高个股（12月13日）

名称        ＡＨ价格比   Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                         
南京熊猫    ３．８４        ８．６５         ２．３９             ２．２５

Ｓ仪化     ３．８２        ９．６５         ２．６８             ２．５３

东北电气    ３．４６        ５．６２         １．７２             １．６２

北人股份    ３．２６        ８．５２         ２．７７             ２．６１

Ｓ上石化    ３．１８        １５．２６        ５．０８             ４．７９

东方航空    ３．１１        １９．１７        ６．５３             ６．１６

新华制药    ３．１１        ７．６８         ２．６２             ２．４７

南方航空    ３．０９        ２６．８３        ９．２                ８．６８

经纬纺机    ２．９４        ９．３９         ３．３９             ３．２０

北辰实业    ２．７９        １２．２２        ４．６４             ４．３８

中国国航    ２．７３        ２５．７５        １０                 ９．４３

创业环保    ２．７１        ９．０１         ３．５３             ３．３３

江西铜业    ２．６２        ４８．４３        １９．６２            １８．５１

大唐发电    ２．３４        １５．４７        ７                    ６．６０

中海集运    ２．３３        １０．９         ４．９６             ４．６８

中国铝业    ２．３３        ３６．８９        １６．８             １５．８５

中国石油    ２．２４        ３０．５３        １４．４８            １３．６６

广州药业    ２．２０        １５．４８        ７．４５             ７．０３

重庆钢铁    ２．１７        ７．５５         ３．６８             ３．４７

华电国际    ２．０８        ８．５２         ４．３５             ４．１０