□国元证券（香港） 杜丹        

　　进入岁末年尾，减息和基金“粉饰橱窗”是最多被拿来炒作的理由。减息已经宣布，不过粉饰橱窗效应则不明显，市场在绵绵不休的下跌中等到了微弱反弹。外围股市跌势令早市受压，恒指最多跌500点，国企跌430点，其后恒指在26000点获得支撑，一度反弹至26900点水平，只是市场人气涣散，反弹力度不足，收市仅微升136点。国企走势更弱，依靠石化和电信股勉强翻红，收市升58点。A股方面，连日杀跌的地产银行企稳，中石油仍在探底，市场成交大幅缩减，观望气氛较浓。

　　A+H股份大多以下跌收市。08年电煤合同签订完毕，价格上涨10％左右，A股煤炭股全线走强，不过H股对此反应一般，兖煤跌1.95％，神华和中煤也只有较小升幅。连续大幅下跌的航运股在反弹中表现较好，中海集运H股升11％，该股自淡马锡及李嘉诚大幅减持航运股以来，股价一泻千里，距10月高位已累跌六成，昨日虽然大幅反弹，走势仍不容乐观。航空股在两市均为表现最差的板块，该板块因受惠人民币升值在前期表现抗跌，近日有补跌迹象。金融股变动不大，中石油A股跌破30元后继续下挫，而H股股价也受影响，最后5分钟突然有大手沽盘打压。在其他权重股止跌的情况下，中石油的走势对于A股能否企稳有重要影响，市场观望也多缘于此。

　　美股自减息后扭转反弹趋势，连续大幅下挫，是导致亚太股市上周以来跌市的主要原因。美国次按危机爆发以来，减息、注资、冻息、超级基金，各种招数都使了出来，无奈市场还是不买账，每一次推出新措施反而成为市场怀疑的借口。有人埋怨伯南克迂腐不识变通，没能像格老那样果断大幅减息，其实罪不在他。美国现在面临的困境是长期积累的结果，是全球经济失衡演变到一定阶段的反映。美国经济繁荣周期的结束是必然的，这种转变而对全球其他经济体的影响也是深远的。对于中国而言，一方面需要考虑的是以美国消费拉动的出口将会放缓，出口导向型经济将会受到多大冲击，能不能利用此次契机实现向内需驱动的转型非常关键。另一方面，美国为了缓解危机，大量释放流动性，放任货币贬值，令中国在货币政策上的独立操作大受影响，通货膨胀与汇率成为最紧要最突出的问题。我们应在利率和汇率政策上拿出勇气和行动，为经济增长争取到一个好的货币环境。中国经济高速增长虽然为港股提供了良好的基础，但环球市场的动荡多变注定了明年的市场不会平稳，起落幅度更可能超过以往。

　　恒指在26000点附近获得初步支持，国企指数则仍在100天线之下，虽然大幅下挫之后动能有所减缓，但市场也欠缺向上的动力。在圣诞新年假期将至之际，预料市场难有大的作为。(中国证券报·中证网)  


　　　　　　　　　　　　AH股价比较低个股（12月18日）

名称        ＡＨ价格比    Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）    Ｈ股价格（元）
                                                                
海螺水泥    １．０６        ６１．９２        ６１．５            ５８．１７

中国中铁    １．１７        ８．９６         ８．１３            ７．６９

招商银行    １．２３        ３６．２３        ３１．２５         ２９．５６

东方电气    １．３６        ７６．８１        ５９．７５         ５６．５２

中国平安    １．３７        １０１．９５     ７８．９            ７４．６３

鞍钢股份    １．３８        ２７．２５        ２０．８５         １９．７２

交通银行    １．３９        １４．１４        １０．７６         １０．１８

皖通高速    １．３９        ８．９１         ６．７６            ６．３９

中国神华    １．４４        ６１．０１        ４４．９            ４２．４７

中国人寿    １．４６        ５４．９６        ３９．７            ３７．５５

工商银行    １．４８        ７．７            ５．５             ５．２０

宁沪高速    １．５０        １０．４３        ７．３６            ６．９６

兖州煤业    １．５１        ２０．１         １４．０８         １３．３２

青岛啤酒    １．５１        ３５．６２        ２４．９５         ２３．６０

建设银行    １．５３        ９．５２         ６．５７            ６．２１

潍柴动力    １．５５        ７９             ５３．９５         ５１．０３

中兴通讯    １．６３        ５６．１         ３６．３５         ３４．３８

深高速     １．６６        １１．８９        ７．５８            ７．１７