香港时富证券研究部董事 罗尚沛

　　昨日港股走势先跌后升，恒指一度下试26000点关口，而期货指数也曾低见26100点，但在两日累积约1500点跌幅后出现低吸买盘，造就午后的反弹。

　　下午的反弹主要由本地地产股带动，恒指全日收26732点，升136点。连续四日的跌幅令一众投资者寻觅各个超卖的股份，指数重磅股昨日出现技术上反弹迹象，当中汇控(0005.HK)成功于130港元筑起支持，收高0.7%至131.8港元；中移动(0941.HK)沽压稍稍减弱，同样稳守于130港元水平，平收于133.3港元。然而，投资者依然对次级债风波及内地宏观调控两大问题感到不安。昨日香港大市成交金额仅为1034亿港元。 

　　近日一度受压的国企指数跟随恒指步伐微升近60点。但在宏观调控阴影底下，中资股份还未重回市场焦点，主要升势均由个股带领。航运板块中，中海集运（2866.HK）在连续多日股价受创之后，昨日强烈反弹11%，收4.59港元；中国远洋（1919.HK）同升2.4%，收21.5港元。虽然航运股份有一定反弹，但是国企指数的整体形势都不容太过乐观，我们相信下降轨道依然要维持好一阵子。

　　中资银行股在人民银行大幅提高存款准备金率1%后保持弱势，当中A股上市时间最短的建设银行(0939.HK)表现最为颠簸，昨日则平收于6.57港元。电信股份近日再受3G消息刺激，中国电信(0728.HK)昨日弹升5%至5.78港元。新股明星中铁(0390.HK)表现与A股回异，昨收8.13港元，跌1.8%，稍遏近日逆市的升势。

　　由于美国道琼斯指数过去两个交易日内累积一定跌幅，这将致使市场趁圣诞的利好情绪造作反弹，而我们预期港股在连跌四日下，今日将延续昨日收市前的反弹，一举造好。

　　但相信在圣诞长假期的前夕及政府大力打击地下钱庄的因素下，成交不会一下子重回10月及11月份的水平，从而减低反弹力道，我们预期恒指将有望于本周能重回27,500点的水平。

　　不过由于市场仍然担心美国通膨加速，次级债危机造成金融业损失扩大，担心将会造成经济衰退，并降低对能源和包括铜在内金属产品的需求。投资者忧虑美国进一步利率下调空间减少，美股依然会保持弱势，值得投资者警惕。

　　总体而言，近期恒指短期在25,800点至26,800点之间徘徊，投资者可分段买入超卖中资股、本地地产股及蓝筹股。（上海证券报）