昨日港股高开低走，维持多空争持的格局。尽管美股变动不大，但恒指前日尾盘大幅缩窄跌幅令市场信心回升，国企指数一洗往日弱势，开盘最多升424点，一度重返16000点之上。午后A股跳水令升势失去动力，收市仅升68点。A股方面，沪指结束连升，蓝筹启动而其他个股失色，市场在经历了相当涨幅之后开始震荡。港股在遭受了美股拖累之后，又再度受制于A股，短期内恒指仍将在百日线附近整理，国企指数走势开始强于恒指，似乎预示着资金有新的动向。

　　A+H股份中，A股跌势明显，H股虽然涨跌各半，但整体变动不大。A股方面，除了前期一直滞涨的银行保险股和中石化收红外，其他板块个股大都以下跌收盘。自12月中旬以来，个股相对活跃而蓝筹股一直盘整，使得大盘保持了温和上升的慢牛格局，不过近期部分中小市值股份炒作狂热引起管理层警惕，适当的调整是必要的。表现最好的板块为金融股，招商银行预告利润增长110％，吸引资金流入金融股，但此类股份后劲不继，正在推行的紧缩信贷政策、不对称加息政策等都会削减银行业的盈利空间。H股方面，上周遭受大行抛售的建行、工行回稳，奥运概念股北辰实业、北人印刷开始降温。此外前期凝聚市场人气的半新股板块集体回吐，中铁、中材两只龙头股获利抛盘沉重。恒生AH溢价指数报191.52，升0.45％。

　　进入08年，港股受外围影响表现不济，前日在美股大跌情况下，恒指能在尾盘将跌幅从800点缩窄到300点水平，反映低位有承接，市场信心为之一振。就在大家以为美股影响减小之际，A股开始调整，港股升势再受遏制。

　　综合内外两个因素分析，一季度港股维持震荡整理的走势可能性较大。从外围看，美国经济数据已经清晰地表明经济正在陷入衰退或滞胀。次按问题自去年8月集中爆发以来，影响层面已经从金融领域扩散到实体经济，这一过程尽管受到美国强劲的GDP增长和就业数据的干扰而变得模糊不清，但上周的数据显然已经打破了人们心存的侥幸。时至今日，越来越多的投资者开始相信经济增长陷入困境。本月开始美股进入业绩公布期，最坏的时刻还未过去。当然投资者可以再度炒作减息预期和一揽子救市政策，效果可以参考去年12月份的市场反应。

　　从内地因素来看，利好的成分居多。在经历了去年年底的密集政策出台后，近期属于宏调政策真空期，管理层需要时间观察政策的效果。从政策面看，今年政府将更多的采用汇率政策而不是利率政策来解决面临的矛盾，人民币近期升值明显加速，这将有助于中资股的业绩提升。在资金面上，工银瑞信QDII开始发行后，华宝兴业和海富通两家公司旗下QDII产品已获准发行，资金不断的供给使得空方不敢肆意打压。目前中资金融股的疲态制约了指数的进一步上涨，投资者应该更多留意个股的表现。


　　　　　　　　　　　AH股价比较低个股（1月8日）

名称        ＡＨ价格比    Ａ股价格（元）    Ｈ股价格（港元）   Ｈ股价格（元）
                                                         
中国中铁    １．１６        １１．８８        １１                 １０．２７

海螺水泥    １．２２        ７２．９９        ６４．１             ５９．８２

青岛啤酒    １．３７        ４０．６４        ３１．８５            ２９．７２

招商银行    １．３９        ４０．３１        ３１                 ２８．９３

宁沪高速    １．４１        １０．９５        ８．３                ７．７５

中国平安    １．４５        １０６．０９     ７８．２             ７２．９８

东方电气    １．５０        ８８．７６        ６３．３             ５９．０７

皖通高速    １．５１        ９．４５         ６．７２             ６．２７

鞍钢股份    １．５７        ３０．７３        ２１                 １９．６０

中国神华    １．５８        ６７．５９        ４５．８５            ４２．７９

中兴通讯    １．６０        ６１             ４０．９             ３８．１７

中国人寿    １．６３        ５８．１３        ３８．２             ３５．６５

工商银行    １．６４        ８．０９         ５．３                ４．９５

交通银行    １．６５        １５．６４        １０．１８            ９．５０

兖州煤业    １．６６        ２３．２４        １５．０４            １４．０４

深高速     １．６８        １３．１７        ８．３８             ７．８２

建设银行    １．７０        ９．８３         ６．２１             ５．８０

中海发展    １．８３        ３９．９４        ２３．４５            ２１．８８