上周H股市场跟随港股大势出现剧烈波动，H股指数最低跌至11821.06点，创下去年8月20日以来的新低，其后虽有强劲回升，但一周累计亦出现3.75%的跌幅，收至14015.75点。重磅保险及能源类股份的跌势成为拖累H股指数表现的主要原因，而有色金属类股份跌幅居前。江西铜业一周累计下跌20.68%至16.26港元，成为表现最差的H股指数成分股。

　　H股市场下跌的原因主要应归咎于欠佳的港股市场环境，H股本身并没有明显的利空因素；相反，一些消息本应对这个市场起到支撑作用：一方面，继招商银行（3968.HK）、工商银行（1398.HK）、建设银行（0939.HK）等多家银行企业相继发布预盈公告、预计其07年全年盈利将大幅上升之后，正在进行A股发售的中煤能源（1898.HK）亦预测其去年全年净利润将达到51亿元人民币，同比增幅高达60%以上。

　　从目前的数据来看，H股公司去年全年的整体盈利，将能延续去年上半年已经表现出来的高增长态势，这将对H股市场的估值起到基础性的支撑作用。另一方面，有市场消息称港股直通车将于今年5月份正式开通，内地正准备研究个人境外直接投资的管理方法，令个人投资者可直接投资境外。如果港股直通车如期实施，H股市场将能够长期持续地受惠于数量庞大的内地资金流出。

　　上周H股市场的大幅波动行情，对于投资者而言，应是一个非常难得的买入机会。以上周二收盘数据和2006年盈利数据计算，H股指数的加权平均市盈率已经跌至25倍以下，买入价值已经非常突出。从2007年上半年数据和重要H股公司披露的业绩预告来看，H股公司2007年全年纯利同比增幅应可达到40%以上。这意味着对应H股指数的PEG数据仅逾0.6；而平均动态市盈率也仅在18倍左右。在人民币持续升值、内地经济高速增长以及港股直通车即将放行的预期之下，H股市场的介入价值是不言而喻的。

　　机构投资者仍然是H股市场的中坚力量，并对这个市场仍十分看好。从联交所最新披露的权益资料来看，一些航运及基建类股份在本月中旬被外资基金大规模增持。而另外一些基金机构在此轮调整行情的买入仓位，于下跌行情中也没有见到大规模减持的情况。这种状况在一定程度上也可令投资H股的安全边际显著增加。

　　　　　　　上周涨幅较高的Ｈ股

代码        简称        收盘价        周升幅（％）

２７７７    富力地产    ２４．００    ８．３５

０５９８    中国外运    ２．７４     ４．９８

１９１９    中国远洋    １７．３４    ４．４６

０１７７    宁沪高速    ７．５９     ２．５７

０３８６    中国石化    ９．３７     １．５２

３３２８    交通银行    ９．８９     １．３３

０９３９    建设银行    ６．１９     ０．９８

１１３８    中海发展    ２０．１０    ０．９０

１８００    中交建设    ２０．４５    ０．４９

　　　　　　　上周跌幅较高的Ｈ股

代码        简称        收盘价        周跌幅（％）

０３５８    江西铜业    １６．２６    －２０．６８

０７５３    中国国航    ７．８６     －２０．４５

０９１４    海螺水泥    ４９．７０    －１４．９０

３９９３    洛阳钼业    １１．２６    －１２．７１

０５７６    沪杭高速    ８．７７     －１２．６５

１８９８    中煤能源    ２０．７０    －１１．７３

０３４７    鞍钢新轧    １６．３０    －１１．５１

２８６６    中海集运    ３．１２     －１０．３４

０７２８    中国电信    ５．９１     －９．７７

２６２８    中国人寿    ３３．５０    －７．７１