最近香港衍生市场上牛熊证的表现可以说是有点异军突起。自2006年推出以来，牛熊证的日成交已经达到30亿港元以上，说明投资者对于牛熊证的接受程度越来越高。

　　牛熊证跟权证相比是有不少的优点，不用忍受引申波幅变化带来的风险，很多权证投资者相信都有过买对方向但是权证价格不涨的苦头，原因是引申波幅下跌令权证的涨幅落后于正股，牛熊证受到引申波幅变化影响是非常微小。在目前市场上波幅较小的情况下，牛熊证似乎更能紧贴市场的波动，我认为这个是近期牛熊证上升的主要因素之一，当然要说牛熊证的优点，再大的篇幅也难以完全说清。然而，我们也应该意识到的是牛熊证被强制收回的风险，这点权证则较有优势，最起码还有时间可以等待，而大市的盘中波动如果过于激烈，牛熊证的风险无疑更大，而且一些权证商在发行牛熊证的业务上也是心存忧虑，担心商誉遭受巨大的损失，因为在激烈的市况当中，发行商有时候要充当最后一根稻草的角色，这个就很容易引起发行商和投资者之间的矛盾。

　　笔者认为，即使昨日（13日）大市取得不错的升幅，撇开所谓基本面不说，单就少量的成交注定大市难以有所作为，短期内应该是处于反复向下的局面。给大家介绍一对恒指牛熊证，牛证是恒指德银八十一亥（04206.HK），收回价是23800点，执行价是22800点；而熊证是恒指德银八一零庚（06499.HK），收回价是27500点，执行价是28300点。牛熊证的投资风险同权证相似，希望大家还是要有严格的止损和止赚策略。