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成品油提价刺激油股走强 |
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| 作者：亨达集团 |
发布时间：2008-06-23 02:40 |
来源：中国证券报·中证网 |
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尽管外围市场动荡不宁，上周H股市场仍略获涨幅。H股指数收至12213.12点，一周累计涨幅为1.07%。中石油（00857.HK）、中石化（00386.HK）等油股的涨势成为支撑H股指数上涨的主要动力。中石油和中石化分别累计上涨4.91%和11.29%至10.46港元和8.08港元。内地大幅上调成品油出厂价格，将为两只油股的盈利状况带来转机。
尽管此次内地成品油价格上调的幅度超越市场预期，但目前的油价水平仍然偏低，成品油和原油价格倒挂的现象并没有出现根本性转变。不过尽管如此，油价上调对于中石油和中石化的重要意义仍在于：一方面，此前严重倒挂的油价格局令两家公司的盈利水平受到严重压制，此次调价不仅使得两家公司的盈利压力明显减轻，其分季度盈利更将出现大幅度的好转。这种好转将能直接传到至两只股份的市场表现之上。另一方面，由于中国的原油需求增量在世界原油需求增量中所占比重高达40%，因此国内成品油价格上调将在很大程度上限制国际原油价格的涨势，这从近期原油价格表现上可明显看出。对两只油股而言，成品油价格提升和原油价格的下降将成为提升整体盈利的双重动力。此外，从上述分析可以看出，成品油价格的提升对中石油和中石化而言，是一种重要的正面因素；对中海油则可能带来一些负面影响。
对于市场而言，油价上调并非完全是一件好事，偏负面的影响可能在于：其一，成品油价格的提升将增加近乎所有企业的物流成本，对于两地市场的企业整体盈利将带来一定的负面影响，航空、航运类股份更将首当其冲；其二，油价的上调可能将在一定程度上减缓人民币兑美元的升值幅度，这不仅会在一定程度上降低人民币资产的吸引力，更可能成为热钱流出的借口；其三，成品油上调可能将对内地仍处在“高温区”的CPI起到推动作用，这将增加加息等调控措施出台的可能性。
和成品油价格同步提升的还有内地的用电价格，不过，电煤出厂价却受到限制，这成为煤炭股遭遇抛售的主要原因。上周兖州煤业（01171.HK）大幅下跌10.97%至13.80港元，中国神华（01088.HK）和中煤能源（01898.HK）亦均见跌幅。当然，煤炭股的跌势还与投资者的恐慌情绪有关。从相关数据来看，煤炭限价对煤炭股的影响可能并不很大，原因是煤炭企业出售给发电商的大部分煤炭价格由合同约定，并不会受到此次煤炭限价的影响。
上周晨鸣纸业（01812.HK）H股登陆香港主板市场，首只A+B+H股份也由此诞生。不过，晨鸣H股的表现似乎不尽人意，三个交易日之后的收盘价7.4港元，较招股价下跌17.8%之多。目前晨鸣纸业的B股价格和H股价格分别为对应A股价格的59.06%和63.71%，比价关系尚在较为合理和均衡的范围之内。目前偏离合理和均衡范围的可能是55只A+H股份的比价关系，目前A+H股份的H/A比价均值已经达到0.65以上，明显高于这一指标的近年来变动平均水平，且海螺水泥（00914.HK）、中国铁建（01188.HK）、交通银行（03328.HK）、中国中铁（00390.HK）和中国平安（02318.HK）五只股份出现实质性的比价倒挂。未来这一指标将做出向下修正，这一过程中A股市场将跑赢H股市场。
上周涨幅较高的Ｈ股
股票代码 股票简称 收盘价 周升幅（％）
０２３５７ 中航科工 １．３９ １３．９３
０１０７２ 东方电气 ２４．８０ １２．４７
０２８８０ 大连港 ４．９０ １１．３６
００７６３ 中兴通讯 ３５．８５ １１．３４
００３８６ 中国石化 ８．０８ １１．２９
０３３２３ 中国建材 １６．８４ １０．７９
００３１７ 广船国际 ２２．５０ ８．４３
０８２１１ 浙江永隆实业 ０．５２ ８．３３
０３８９８ 南车时代电气 ６．８８ ７．５０
００３３８ 上海石化 ３．１４ ７．１７
上周跌幅较高的Ｈ股
股票代码 股票简称 收盘价 周跌幅（％）
００１８７ 北人印刷 １．３２ －１９．５１
０８１９６ 元征科技 ０．５８ －１５．９４
０８１９７ 东北虎 ０．１１ －１５．３８
０１０５５ 南方航空 ３．４４ －１４．６４
０８２７３ 浙江展望 ２．３３ －１２．７３
０２７２２ 重庆机电 ０．９２ －１２．３８
０００３８ 第一拖拉 ２．１９ －１１．６９
０８２０８ 常茂生物 １．３６ －１１．１１
０１１７１ 兖州煤业 １３．８０ －１０．９７
０２３３３ 长城汽车 ６．０７ －１０．３４ |
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