里昂证券认为中国电信收购联通CDMA业务价格合理，维持该股卖出评级，目标价为5.2港元。

    综合外电6月4日报道，里昂证券称，中国电信(00728)以438亿元人民币收购中国联通(00762)的CDMA业务，收购价格合理。故维持该股卖出评级，目标价为5.2港元。

    里昂证券续称，该公司的执行风险仍然较高，因为CDM价值链还十分脆弱，预计CDMA的利息、税项、折旧和摊销前利润率仅为6%，两年内不会上升。

    该行认为中国电信当前估值偏高，在CDMA收购消息公布后，企业价值与EBITDA之比为5.9倍。中国电信成为一家综合运营商可能应使其估值上升，但CDMA业务仅占公司EBITDA的3%。