瑞银预计，中外运航运有限公司中报业绩强劲，预计正常化的中期收益为1.68亿美元，年增192%。

    瑞银（UBS）7月3日发布报告表示，将中外运航运的目标价格下调6%，至7.50港元，预期中外运航运将从其母公司中外运集团购买其姐妹公司中国租船公司。

    中外运航运有限公司（SSL）已经宣布，该公司将购买2艘海岬型船，09年末交货，总计1.94亿美元。瑞银认为，相比1.53亿美元的5年成本和9,600万美元的新订单，该购买价格合理。该行预计，船只寿命期间，每天43,000美元的运费将取得12%的内部收益率。目前3年定期包租船费率超过每天100,000美元。

    瑞银预计正常化的中期收益为1.68亿美元，年增192%。瑞银认为，中外运航运受益于出色的运费费率环境，因中期合同已经过期，并且重新定在显著较高的水平。该行预计，08年上半年来自船只销售收入为2,500万美元。

    资产负债表现金流为每股2.50港元，08年下半年和09年上半年可能出现资产注入。瑞银继续认为中外运航运被显著低估。该行预计，08年至09年净收益利润为60%。然而瑞银预期，目前股价暗示船队价值折价超过60%。该行继续预期中外运航运将从其母公司中外运集团购买其姐妹公司中国租船公司。

    估值显示，瑞银将中外运航运的目标价格下调6%，至7.50港元。该行的目标价格基于124%的企业价值与折旧后的船队价值之比，使用09年底的船队价值，并且公司的特别加权平均资本成本10.7%（瑞银此前的目标价格为8.00港元，基于120%的企业价值与折旧后的船队价值之比，08年船队价值，10%加权平均资本成本）。主要的不利风险包括，海运费率和船价下跌。