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港股后市仍有空间 科技板块有望领跑

作者:覃泽俊来源:中国证券报·中证网2017-08-11 07:53

  在国信证券资产托管部日前举办的“港股互联互通私募基金沙龙”上,部分专家表示,2017的上半年,港股经历了美元加息周期以来的最大牛市,沪港通和深港通的开通促进了内地资金和香港市场的良性互动。港股低估值和低换手率的现象发生了前所未有的改观。展望后市,科技股有望成为港股市场的领头羊。

  关注科技细分领域

  国信证券TMT行业首席分析师王学恒道出了自己针对科技股的投资建议:投资产业,而不是投资公司或某只产品。

  互联网公司估值的最大难点在于不确定性。技术、商业模式、团队与产品体验都是估值时难以量化的概念。从营收角度分析,互联网公司的特点是先有客户,再形成稳定模式,接着才有收入,最后才有利润。

  剖析商业模式可以发现,互联网平台的马太效应非常显著,龙头企业拿走大量利润,甚至一段时间内产品处于市场垄断期。而资产方面,互联网企业普遍是轻资产路线,具备边际投入递减、产出递增的特点。以公司上市后的股价变化分析,互联网公司的市值特点是波动极大,长期持有的收益不如判断行业拐点操作。

  从互联网行业的技术周期来看,抬升期有新产品出现,至繁荣期频现新产品,随着老产品优化调整进入衰退和萧条期。以投资实践经验显示,在产品覆盖率达16%至45%期间是最佳持股周期,整体跨度为2至5年。抓住公司处于平台期的个股,能够最大程度的规避收益率不高的初创、用户和成熟期,以及有可能带来较大投资损失的转折期与衰败期。

  对于接下来2019年至2023年的投资机会,王学恒认为可以关注几大板块。新硬件领域主要为汽车领域的辅助驾驶、汽车联网;物流领域的仓储分拣运输机器人;安防领域的安防镜头及组件;消费品市场的VR、音响、个人健康配件等;能源领域为分布式光伏及充电桩联网控制;电信领域的5G基站。

  另外,涉及一些细分领域的科技企业也值得关注,特别是云计算和大数据领域的主要运用场景,如医疗行业的基因测序、药物研发及病例筛查;金融行业的智能投顾、综合理财及防欺诈筛查、反洗钱;电力行业的调度与分配等。

  港股后市仍有空间

  港交所高级副总裁周晓殷介绍,根据港交所最新发布的现货市场交易研究调查可以看出,港股投资者结构正在发生一些变化:机构投资者(本地与非本地)占市场成交总额的比重增加,占市场总成交金额的53%。以投资者来源分析,中国内地已经取代美国,成为非本地投资者交易的第二大来源地(按成交金额统计);同时,亚洲地区的投资者交易占比逾三分之一。此外欧洲投资者(不包括英国)占所有非本地投资者的交易份额较此前有所提升,达到13.3%。从成交金额上看,来自亚洲投资者过去十年的总交易金额的年度复合增长率达到5%。

  中融基金的国际业务部总监付世伟认为,此轮港股牛市的形成,南下资金的快速流入是重要原因之一。恒生指数与港股通净流入在图形上呈现了一个正相关的过程,即二者的曲线互相交叉,形成箭头向上的走势。此外,付世伟表示,港股此轮升势在未来一至二年内仍将继续,2018年有机会升至32000点。


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