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兴业证券:维持吉利汽车买入评级

作者:来源:新浪财经2017-04-12 10:00

 

  3 月销量表现略低于预期。公司 3 月份销售汽车 8.7 万辆,环比下降 2.3%, 同比增长 74%。3 月份销量环比出现下降,预料之外,但在情理之中,原 因主要是新产品受产能改造影响,而老产品表现低于预期主要是 2 月份表 现抬高了预期,3 月表现更能显示终端需求。累计来看,公司一季度累计 销售 27.9 万辆,同比增长 94.4%。

  短期关注新产能投放时间节点,中长期看凌克品牌表现。17 年公司看点 主要是产能提升带来销量爬升。 预计博越在 4 月份和 9 月份会上 2 个台阶。 帝豪 GS 和 GL3 月销量低于预期,主要是由于产能改造影响,这一状况在 未来 2-3 月会逐步解决,预计 7 月份和年底两款产品合计产能分别达到 3 万和 4 万。新产品方面,预计今年会两款小型 SUV 上市,此外凌克首款产 品年底上市,预计 18 年凌克将成为销量主要动力。

  维持买入评级。总体来看,3 月份销量表现虽低于预期,但仍在情理之中。 公司的新产品低于预期主要是受产能改造影响,老产品表现低于预期主要 是 2 月份超预期表现抬高了预期,3 月表现更能显示终端需求。未来来看, 预计老产品整体贡献度仍将下降,新产品产能投放将有效提升整体销量水 平,我们对全年销量表现仍然有信心。我们仍维持公司盈利预测,预计 2017 年和 18 年每股收益分别为 0.98 元和 1.37 元。目前公司股价对应 17/18 年市盈率分别为 9.8 倍/7.0 倍,继续维持买入评级,目标价不变, 短期关注凌克上海车展的亮相。

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