申银万国：本轮反弹幅度可能会超预期

　　自4月底以来的反弹还将持续，反弹高度甚至会超出投资者预期，上证综指阶段性高点或许能够接近4200点。市场反弹可能逐渐从政策推动的反弹，慢慢演变为基本面反弹。反弹高度超预期的动力来自两个方面：1、宏观整体环境温和，未来2-3个月通货膨胀率持续回落，这不仅消除投资者对紧缩政策的担忧，也能够降低股票市场的风险溢价水平；2、一季度企业盈利（扣除石油石化和电力）部分化解悲观预期，而2季度PPI上行和相关政策出台促使企业盈利存在超预期可能。反弹可能经历三个阶段：第一阶段：政策反弹。第二阶段：超跌反弹。未来通胀忧虑缓解，则可以修复PE，修复市场过度悲观的预期。第三阶段：基本面反弹。展望二季度的企业盈利，其中利润占比40%的制造业有望在PPI上行，美元企稳，大宗商品（除石油）价格下跌的背景下获得利润的加速增长，毛利率有望继续提升；利润占比17%的石油石化，由于补贴和可能调整的暴利税起征点调整，利润增速也处在复苏通道；利润占比40%的金融类企业，在08年仍将保持高速增长，规模以上工业企业和全部A股上市公司净利润增速较一季度上升。行业选择上，第一阶段政策反弹：抛开基本面，选择政策受益行业：比如，券商、石化；第二阶段超跌反弹：选择跌得多的优质股票；第三阶段基本面反弹：选择具有基本面比较优势的行业。

    国泰君安：五月行情重点关注绩优成长股

　　股票市场一根筋式的齐涨齐跌＋暴涨暴跌时代已经过去，如果说之前取胜市场的关键在于组合仓位判断（敢于加仓和敢于减仓），那么，从五月份开始，投资者取胜的关键在于围绕业绩，重新确立选股制胜的投资思路。从07年年报和08年一季报公布来看，整体上市公司业绩增长无近忧但有远虑，整体机会有限，但存在结构性机会：（1）总体盈利增速逐季放缓。08年1季可比公司净利润同比增速30%，考虑所得税影响，实际增速16%；（2）导致08年1季报业绩增速大幅下滑的主要原因在于销售净利率增速下降；（3）未来隐忧：投资收益占净利润比例依旧偏高，盈利质量有待提升，从整体利润分布来看，A股盈利分布呈现“两头大，中间小”格局，金融业利润占比偏高（52%），长期可持续性值得怀疑；（4）08年1季度仍有部分公司业绩超出预期，蕴涵未来业绩继续超预期的可能。对于5月份的市场，“红五月”可期，反弹高点看到4300点，不过，4月底的普涨格局恐难再现，市场分化格局将愈加明显，投资者应该围绕业绩，重新布局，建议重点关注绩优成长股。绩优成长股应具备4大特征：（1）高成长性（未来3 年净利复合增长率30%以上）；（2）绩优（ROE 超过10%）；（3）市值在800亿以下；（4）估值不宜过高。

　  渤海证券：市场信心提振拓展回升空间

　　3000点附近成为市场中期底部的可能性很大，而且组合政策的出台对市场信心的提振将会起到强劲的刺激作用，市场在5月上旬仍将延续4月底的反弹行情；但在前期沪指重要成交密集区4000点附近，投资者的信心将会有所减弱，这时市场需要4月份CPI数据进入下降趋势的确立来继续呵护信心，否则限售股解禁冲击的不利影响将会显现。总体上，5月份市场在多重利好政策出台推动下，市场信心的明显提振将拓展大盘回升的空间。由于限售股解禁的影响仍未消除，在市场整体中期下跌趋势扭转之前，存在限售解禁比例较大的个股还面临着较大的潜在风险性。具体投资品种方面，建议关注以下五方面主题投资：第一，市场深幅调整压抑下的政策受益板块，如滨海新区优势上市公司等；第二，A、H股差价“倒挂”或接近的上市公司，交易安全性较高；第三，8月份奥运会召开预期最受益的相关行业龙头公司；第四，“破发”群体中的优质上市公司；第五，融资融券试点推出预期下受益的券商龙头公司，以及沪深300成份股中权重居前的超跌蓝筹指标股。