CPI高企 存款准备金率再上调

　　周一，国家统计局公布了4月份宏观经济数据，其中居民消费价格指数（CPI）同比上涨8.5%，随后央行决定自5月20日起将存款准备金率提高到16.5%。

　　“本周可能是红五月行情中最困难的一周”，目前多数机构对红五月行情依旧乐观，只是本周在高企CPI和大小非解禁的影响下，短线行情会比较曲折，震荡反复蓄势将是运行的主基调，而提高存款准备金率也使得近期加息的可能有所降低。

　　CPI高企无需过度担忧

　　面对8.5%的CPI，银河证券认为该数据符合市场预期，大盘低开后震荡走高也说明已对相关数据冷静对待。尽管4月份CPI同比增长8.5%，但其中有超过5%左右的因素是来源于07年的物价上涨，4月份的数据不理想，有很大程度是受国际油价大幅上涨后带动国内食用油价等上涨，这种上涨并非趋势性的，因此不用过度担忧。在这样的宏观经济数据影响下，市场短期内将继续震荡反复，但幅度不会太大，大盘整体的运行趋势仍旧向好。

　　天相投顾分析指出，由于电力等行业已经面临较大的成本压力，如果再度加息，将给此类行业带来的负面影响比较大。此次CPI数据继续维持高位，主要是核心CPI增长所引起，由于非食品价格指数增速过快，而食品价格指数增幅明显回落，因此假如再次加息，对相关上市公司的影响很大。

　　招商证券则从另一个角度来分析，利率若因通胀而提升，将明显考验高估值。目前市场更关心的是管理层对待通胀的态度和手段，当通胀超出预期时，我们所要付出的代价很可能也要超过预期。当前全球经济正处在高通胀、低利率、高估值这种不正常的组合之下，当利率因高通胀不得不抬升时，股票市场估值势必将面临巨大考验。

　　信达证券表示，本轮反弹的刺激因素印花税率下调是实质性利好，指数从高点调整以来，已经跌幅巨大，反弹将延续一到两个月。政策将影响反弹空间，但不会改变市场本身的运行规律，因此反弹也不会就此结束，未来几个月大盘将是大箱体震荡。

　　把握热点 适度逢高减持

　　大盘整体向好没有发生根本改变，投资者在目前点位继续持有优质个股，不盲目杀跌，对于短期涨幅较大的品种适度逢高减持，这是多数机构给出的本周操作策略。

　　招商证券建议在一季度深幅调整的基础上，二季度可以适度参与反弹，为下半年做准备。在行业配置方面，一是重归价值发现，规避盈利下降板块；二是立足产业布局，迎接估值接轨。可超配煤炭、造纸、建筑工程、医药、银行、地产、传媒等行业。

　　长城证券认为，目前行情仍属全面反弹，依旧可看高到4200点以上。反弹过程中的投资机会在于寻求确定性的成长机会，继续看好医药、造纸、煤炭和太阳能板块。广发证券指出，5月行情偏乐观，强周期的券商、金融和地产行业，以及传导价格能力强的煤炭、运输和零售等防御型品种，将蕴涵较多机会，重点关注业绩优良、成长性突出、近期调整幅度较大的一线蓝筹和二线成长股，对于纯粹由资金推动、业绩一般、短期被爆炒的农业等板块，投资者需回避。

　　长江证券表示，众多企业将不可避免地受到成本上升以及与国际接轨的冲击，从而经历转型阵痛。在缓冲期产能调整的过程中，可关注建材等固定资产投资行业，如水泥行业，一方面是固定资产投资中不可缺少的上游产品，另一方面其原材料多采购于国内，成本控制较好。