□航空证券　陈少丹 　　

　　随着技术破位，市场将继续向下寻求支撑，并形成二次探底格局。周三大盘低开低走，沪指盘中击穿2700点关口，最低探至2656.61点，逼近前期低点。

　　“维稳”的呼声并没有稳定投资者情绪，而国际经济环境的诸多不确定性因素以及对国内经济形势的担忧，却让市场的做空能量再度释放。

　　在外围市场方面，国际金融市场剧烈震荡，近期周边市场纷纷大幅回落，世界性的通货膨胀预期依然较为强烈。与此同时，美国次贷危机仍在扩散，房利美和房地美等抵押贷款巨头不断传出不利消息，房价下跌的负面效应还在蔓延。在全球经济一体化的今天，国内经济与外围市场联系趋于紧密，因此国际形势的动荡必将对国内市场形成较大冲击。

　　从国内因素来看也不容乐观。预计6月份PPI将再创历史新高，并可能传导至CPI，市场对于本周公布的经济数据预期悲观，央行继续实施从紧货币政策的可能性仍在加大，经济下滑的信号也已经越来越明显。此外，当前市场仍处于弱势氛围中，投资者信心十分脆弱，利空的放大效应随时都可能发生，任何的风吹草动都会动摇持股心态。

　　在各种不利因素的作用下，市场本周就再一次结束了短暂的反弹行情。在最近两天的下跌行情中，一线蓝筹股是市场最大的下跌动力，对宏观调控敏感度较高的银行、地产、有色等板块反映强烈，纷纷大幅下挫，成为拖累股指的主要因素。据Wind资讯统计，最近两个交易日，申万一级行业的23个板块全线下跌，房地产板块以12.2%的跌幅位居跌幅首位，有色、金融两大板块分别以10.42%以及9.4%的跌幅紧跟其后。权重蓝筹股的下跌意味着市场主流资金仍在继续收缩战线，市场人气因此备受打击。

　　市场的活跃度也由于大盘的下跌而大幅下降，虽然资金关注程度较高的题材股仍在继续轮动，但炒作温度明显在下降。这些品种经过近阶段的反复炒作后，市盈率普遍已非常高，在整个市场股价重心不断下移的情况下，显然难以继续维持高估值状态。近日农业股的大幅波动以及昨日奥运板块的大幅杀跌，已说明题材股蕴含的风险开始释放。

　　我们认为，当前市场面临的系统性风险依然较大，后市走势难以乐观。当然，从短线看，经过两天的快速下跌之后，有一定技术性反弹的要求，但在市场面临的内忧外患的困境没有得到有效改观的情况下，弱势格局难以根本扭转。