昨日，在国际油价续跌和美股大涨的影响下，两市股指大幅高开，然而因为市场的确缺乏足够的上涨理由和信心，两市震荡走低。沪指收于2836.67点，下跌13.64点，成交量不足500亿元；深市收于9715.79点，下跌76.08点，成交量仅为270亿元。两市个股上涨家数不足700只家，超过900只个股下跌。

　　短期市场震荡难免，但调整幅度也必定有限，建议选择超跌严重的个股采取高抛低吸的策略；同时应密切关注消息面的变化。
 
 　　做多理由

　　政策“维稳”市场后顾无忧

　　国务院办公厅日前转发国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》。《意见》列出了今年经济体制改革的重点任务，其中明确要求，由证监会牵头，促进资本市场稳定健康发展。加强资本市场基础性制度建设;积极发展公司债市场;优化市场结构，引导优质企业上市，进一步壮大主板市场，发展中小企业板市场，积极稳妥推进创业板市场建设。奥运会召开在即，维护资本市场稳定是国家需要。在这样一个前提下，任何关于资本市场的政策都要符合稳定资本市场的大局。

　　油价连续下跌 转机已现

　　自7月3日以来，代表商品价格整体走势的CRB指数累计跌幅已超过13%，创出了今年5月5日以来新低。

　　除了在指数中权重最大的原油期货外，农产品(000061)价格大幅下挫。在此基本面条件下，基金正在全面收缩对于原油期货的投资。究其原因，油价下跌与前期暴涨过度有关，另外伊朗核危机有松动迹象，沙特阿拉伯和伊拉克则有供应增加的可能。油价下跌也能激励投资者重新买入相对高风险的资产，例如新兴市场的股票。

　　商品价格下滑也能减轻欧美经济体滞涨压力，同样将惠及新兴市场的表现。

　　做空理由

　　石化独力难支 人气难聚

　　在昨日中午收盘前，中石化放量反弹，再度护盘，但无可奈何没有其他权重股的配合，再遭冷眼。

　　大盘股中石油、中国平安(601318)、招商银行(600036)、交通银行(601328)、万科A、西山煤电(000983)、太钢不锈(000825)等个股弱势明显，对市场拖累严重，这一点在深圳市场表现得更为突出。

　　从成交来看，昨日早盘两市成交额不足400亿元，直至收盘也不足770亿元，较上个交易日出现了大幅的萎缩，这也反映出目前市场极度缺乏做多力量，市场观望气氛浓厚。指数重上2900点得不到买盘力量的支撑，该点位后市仍存在反复争夺的可能。

　　缺乏信心 短线难以走好

　　昨日A股市场在油价跳水、美股暴涨等外力的提振下，在国内市场舆论暖意浓浓的呵护下，依然弱势尽显，这在很大程度上归因于投资者目前仍然难以改变逢高抛售的陋习。

　　房产、金融再遭抛弃，汽车制造板块整体回调，市场热点稀少，两市涨幅居前的个股以冷门股为主，难以聚集市场人气。下午开盘后全聚德(002186)大幅拉升，也终究未能带动奥运板块活跃。

　　从技术上讲，上证综指在回补了前日的技术缺口后单边走弱，反映出技术抛压开始涌现，因此短期市场走势仍难以乐观。

　　三元顾问另类观点

　　头肩底形态构筑完成

　　美股周二大幅上扬，油价的大幅下跌以及消费者信心指数的回升减轻了投资者对美国经济的担忧。受此影响，昨日A股大幅高开，但由于没有量能的配合，股指一路走低，大盘在突破3000点的道路上异常艰难。但“维稳”仍是近期的主基调，昨日发改委表态，2008年改革的重点之一是促进股市稳定。

　　基本面观察：做空动力不足

　　大盘自6124见顶以来深幅调整，基本面的原因可归结为：大小非解禁、高估值、从紧货币政策、经济增速放缓和复杂通货膨胀格局等。经过深幅调整，大小非解禁和高估值因素已经得到市场充分反应。目前,从紧货币政策正在松动，有保有压将成下阶段宏观微调的着力点。尽管从紧货币政策的滞后效应尚未完全显现，然而，基于资本市场提前预期功能，目前已不构成股指上行压力。原油价格下降、美元反弹、美国政府出手救市将强化市场对美国经济见底的预期，间接有利于A股的反弹。

　　技术解盘：头肩底形态接近完成

　　大盘构筑头肩底形态成为最近市场技术派的普遍共识，市场观点认为，颈线位置为2950点附近，头底为2568点，肩底为2680点附近。头肩底形态的重要意义为：多空双方充分换手，空方力量逐渐衰竭，多方力量逐渐积聚。观察上证综指，放量上涨、缩量下跌是市场一个月来最重要的量能特征，这正是多空充分换手的体现。“底部不反弹，反弹不是底”，市场在2600~3000点区域已经蓄势整理30个交易日，无论从波浪形态还是动量特征观察，市场都在酝酿突破，结合基本面判断，市场的突破方向应该向上，中期反弹极可能进入主升浪。

　　波浪形态：大B浪反弹将至

　　理论上，前期调整浪经过一个非常清晰的A、B、C三个大浪，而它运行的规律多为5-3-3和5-3-5的浪型，即A浪运行5个浪，B浪为3个浪，C浪运行3浪或5浪。从6124点到2566点市场正好运行了5个浪型。应该视其为大A浪。而从2566点开始，应该为大B浪的起点。当然，任何浪型都还需要细分，技术上大B浪中的3个浪型都应该有很多子浪，其中第1浪应该有五个子浪，第2浪应该有三个子浪，而第3浪则也有五个子浪。

　　从2566点到2952点应该为大B浪中的第1浪的第一子浪，2952点调整到2656点应该是第1浪中的第二子浪。现在运行的则是第1浪中的第三子浪。那么，第三子浪可以走多高呢?笔者根据波浪理计算，第三子浪应该不是最短的一浪，而第一子浪的幅度是386点，这样，通过计算，股指上涨的空间则应该大于386点，即最少涨幅应该到3042点。而这只是短期的预测，如果市场环境能配合的话，我们应该可以看到3500点附近。