不可否认，半年多来股市的下跌有其合理性，但持续的暴跌肯定是不正常的。去年10月至今，市场仅用了短短8个月的时间就完成并超过了4年大熊市的跌幅，这是所有人都始料不及的，也是全球资本市场上罕见的。特别是在股指跌破了管理层精心打造的政策底之后，市场的悲观情绪达到了极致，千只个股跌停的现象屡屡出现，恐慌性抛盘不断涌出，市场已进入了严重超跌的阶段。

　　从市场规律角度讲，在如此幅度的暴跌之后，也必将酝酿力度较大的修正性反弹。当看空已成时尚，做空成为习惯之时，机会也随之产生。伴随着市场的疯狂下跌，市场的泡沫被迅速挤出，估值水平明显下降，投资价值也显露无疑。近几天，以招商银行  （600036）、中国平安  （601318）等为代表的权重股破位加速下行，但与此对应的是市场成交屡现地量，很多个股开始拒绝下跌，上涨个股明显增多，反映出市场自身积累起来的反弹要求十分强烈。应该说，在经历了持续的下跌之后，如果有积极的因素配合，大盘存在一定的反弹空间。

　　不过，一些不确定因素仍会影响市场的反弹进程。首先对于宏观经济，目前下一个准确的定论似乎为时尚早，学界对此的分析也各持已见莫衷一是。事实上，在不同人的眼里，同样的统计数据，得出的结论不同。管理层的表态是“形势比预期的要好”，但同时也表示不可掉以轻心。可以预期，在相当长的时期内政策取向仍会在防止全面通货膨胀和防止经济过度下滑的夹缝中寻求平衡。而随着物价的上涨，近期市场对加息的预期更加强烈，其对市场的心理压力也是存在的。表现在市场上，在周四涨幅榜前列，我们很少能看到基金重仓股的身影，权重股的表现更是不尽人意，说明主流资金仍在观望，入市的积极性不高，也说明机构投资者对市场的分歧仍在，博弈还将继续。

　　值得注意的是，管理层在维稳信号不断发出的同时，并没有盲目公布利好措施，事实上历史经验也多次证明单纯为救市而救市将会事倍功半，效果也大多适得其反。近日，财政部、证监会、审计署、银监会、保监会等多个部委，联合发布了《企业内部控制基本规范》，证监会也将在八方面进一步完善并购重组审核制度，这可能是管理层将从制度建设上入手，从根本上解决困扰市场的问题的开始，这对市场的长期发展也是最为有利的。

　　不过，如果短期内没有更强有力的利好措施出台，市场未来依然不容乐观。毕竟，在宏观调控、通胀压力、上市公司半年报业绩、大小非减持以及海外市场动荡等诸多不确定性因素的影响下，投资者悲观预期在不断增强。在困扰市场的诸多不确定因素仍然未能明朗之前，A股市场仍难以轻言底部，弱势寻底的过程仍然漫长而复杂。

　　(智多盈投资)