〖时事纵横〗

美大选漫漫长路　希拉里能击败奥巴马吗？

　　奥巴马的选战诉求简单而清楚，就是透过改变，寻求一股新的国家团结力量。正由于他仅任一届参议员，没有太多可以让对手攻击的参政缺失，更重要的是，包括民主党党员在内的多数美国选民，对于布什与克林顿家族前后连续治理白宫长达二十八年所建构的"布什-克林顿王朝"已感不耐，又如何愿意再给希拉里另一个四年甚至八年？
　　不论奥巴马有无能力和执政团队来实践他的竞选承诺，他的清新、乐观态度和几无政治污点，正巧契合美国人民厌烦政党恶性斗争的乱局以及求新求变的企盼。至于种族问题，早在数年前有人力拱前国务卿鲍威尔参选时已历经一番辩证，"黑人总统"不再是高度敏感的政治议题，奥巴马也逆势操作，在选战过程中从未主打"种族牌"，反而赢得更多白人选民背书不难看出端倪。
　　奥巴马虽未能在新州初选延续他首战的胜选气势，惟已成功地营造了个人魅力，再来，月底以工会为主的内华达州党团干部选举，以及半数选民为黑人的南卡罗来纳州初选皆应属囊中物，关键在于如何维持并冲高气势，同时压制希拉里支持者重燃的信心。奥巴马在新州败选后的演说基调从原本的"我们要改变"转为"我们一定做得到"目的就是巩固士气，避免现阶段高支持度被逐步稀释。
　　而奥巴马的优势刚好是希拉里的弱点。女性、高知名度、募款能力以及她与克林顿微妙的婚姻关系固然让希拉里占据媒光灯的焦点，但她的独特性格与较欠缺亲近度直接反应在选民对其爱憎分明的态度上，过去的政敌更是时时如芒刺在背。性别问题并未替希拉里加分，反倒是奥巴马塑造的中产阶级、好学历、好男人、好爸爸的形象掳获更多中间选民、妇女和年轻选票。若非希拉里在新州初选前夕改采柔性攻势，展现属于女性较为感性的一面，妇女票不会大批回笼。
　　不论如何，执政经历往往是两面刃。爱州和新州的选举风向球显示，希拉里未能超脱既有克林顿家族治理模式，选民也无法感受她能带来何种明确的新变革。偏偏如果她对奥巴马采取更强硬攻势，又坐实她不为人喜爱的强硬风格。未来一个月希拉里势必须调整策略，透过有效文宣打破这一股"奥巴马热潮"。例如凸显个人女性较为柔性的特质，同时加强质疑奥巴马缺乏国家安全经验的力道，以期扳回劣势。
　　美国总统大选的漫漫长路方才开始，不论今年十一月五日美国能否出现历史上第一位黑人总统或是女性总统，民主党在爱州与新州初选结果的震撼，注定要为这场选战，注入有别于过去不同的新鲜动能和讨论题材。

 

〖海外视野〗

中国的飞跃令风险陡增

　　众人都说，刚刚过去的一年是具有奠基意义的中国投资年。截至2007年底，一个向来在亚洲增速排行榜上名列前茅的国家拥有了2007年全球表现最佳的股市之一，甚至还把世界上市值最高的公司（中石油）摸在手中。中国版的华尔街革命，是中国朝着成为一个世界领袖的道路上最新迈出的一大步。资深中国问题专家唐纳德·斯特拉斯海姆说："这是他们的工业革命。"
　　这一增长态势还将持续下去。中国经济这两年的增速有望达到11%左右。上证指数过去两年的涨幅超过400%--泡沫是肯定有的，但其中也包含了某些优秀的远期潜力。
　　那么，美国普通投资者应当如何利用这段历史飞跃期呢？
　　让我们从人口统计学入手吧。13亿人口曾经为中国经济提供了廉价的劳动力，这些人现在则迅速转变为一支消费大军。尤其值得注意的是，大约有2.5亿之众的新兴中产阶级（据中国官方统计为8000万左右）正对购物和旅游表现出越来越多的青睐，这可能会给那些行业里的优秀企业带来持久的利润。
　　当投资者面对中国股票的巨大泡沫时，风险确实是存在的。例如有分析师认为，许多中国公司把大量盈利再次投入牛市，它们很可能用赚来的钱去支撑公司利润。美国荣中战略咨询公司创始人荣大聂说："有人对中国公司在未来的表现抱持着非理性的兴奋态度。"
　　在更久远的将来，中国经济将不得不面对其成功带来的问题。当廉价劳动力让位于高工资和高生活水平时，数十年的高增速将最终放慢。这将要求中国实现从低成本生产国到高技术生产国的转变。中国还必须纠正在崛起时犯下的错误，比如破坏环境，对侵害专利权和知识产权的行为睁一只眼闭一只眼。改革银行系统是另一件必须完成的事情，因为缺乏透明度与随意放贷可能影响到未来的稳定。
斯特拉斯海姆认为，中国的货币政策依然"原始"--这对于一个面临食品价格上涨的国家来说确实是一大隐患。但这个国家打造出全世界首家市值超1万亿美元的公司（中石油），所以对中国而言，未来似乎比过去更美好。

〖综合报道〗

穆虹任国家发改委副主任

　　国务院近日任免了一批国家工作人员，其中，穆虹出任国家发改委副主任，此前他担任广西壮族自治区人民政府副主席兼自治区发改委主任。
　　新华社昨日正式发布了这一消息。早报记者看到，穆虹的个人资料已经挂在国家发改委"领导子站"的栏目中。除了马凯主任外，国家发改委副主任有张国宝、解振华、朱之鑫、王金祥、欧新黔、张茅、张晓强、杜鹰、毕井泉、穆虹。
　　国家发改委网站显示，穆虹将负责固定投资和重大项目稽查等工作，具体包括负责固定资产投资、重大项目稽察和机关后勤方面的工作；分管固定资产投资司、重大项目稽察特派员办公室；联系机关服务中心、基建物业管理中心、国家投资项目评审中心、中国工程咨询协会、中国施工企业管理协会；以及联系审计署驻委审计局。
　　固定资产投资在国家发改委的日常工作中具有相当权重，原国家发改委副主任陈德铭曾分管这块工作。2007年11月，陈德铭调入商务部任副部长，当年年底，接替薄熙来正式出任商务部部长。
　　资料显示，穆虹曾在中央国家机关工作多年。穆虹生于1956年12月，辽宁大连人，1982年从中央财政金融学院毕业后，旋即进入当时的国家计委工作，历任副处长、处长、副司长等职。2003年4月任国家发改委国外资金利用司司长。2004年是穆虹的从政生涯具有转折性的一年，当年11月，穆虹由中央转地方，出任广西壮族自治区人民政府主席助理、自治区发改委主任。2005年12月，穆虹当选为广西壮族自治区人民政府副主席，同时兼任自治区发改委主任。
　　据了解，有关穆虹任命的文件已于2007年12月份下达，目前他已在国家发改委上班。1月9日，由中国经济体制改革杂志社主办的"第七届中国改革人物颁奖"仪式在北京举行，穆虹首次以国家发改委副主任的身份亮相。
　　此外，王伟、郝明金被任命为监察部副部长。王伟曾任中纪委、中组部巡视工作办公室主任，郝明金曾任山东省高级人民法院副院长。
　　杨志明被任命为劳动和社会保障部副部长。生于1955年的杨志明此前为甘肃省副省长。
　　马德伦、易纲被任命为中国人民银行副行长，两人之前均为央行行长助理。
　　李家祥被任命为中国民用航空总局副局长、代局长。李家祥生于1949年，之前为中航集团总经理兼中国国航董事长。
　　杨元元被任命为国家安全生产监督管理总局副局长（正部长级）。2002年5月至2007年12月，杨元元任中国民航总局局长。
　　刘学良被任命为国有重点大型企业监事会主席。生于1950年的刘学良之前任黑龙江省副省长，2000年11月至2004年9月曾任国有重点大型企业监事会主席。

中国将成再生能源领袖

　　据外电消息，华盛顿一个环境研究组织日前表示，中国可能在未来几年内成为全球再生能源的领袖。
　　世界观察主席克里斯．弗拉文在年度「世界形势」报告的午餐会上说，「我认为中国在不足三年内，将成为世界所有再生能源市场的龙头。」他指出，「一方面，中国就快超越美国，成为全球二氧化碳的主要生产国，另方面，中国也正变成（再生能源领域的）创新者」。
　　弗拉文表示，中国是多个新能源产品，如低能源灯泡的主要生产者，显示她是「政府政策带动下的再生能源领袖」。

中国全方位布局非洲

　　"非洲大陆到处都是中国人"，这是旅居南非和马拉威台侨普遍有的看法。   中国从1990年代以来，便鼓励公民往海外扩张，非洲大陆则成了海外布点的主要根据地，而在中国本是下岗工人或农民工的大陆侨民，来到非洲后，相继在肯亚、奈及利亚等国落地生根，甚至在乌干达、中非、津巴布韦等内陆国，也很容易发现中国人的身影。
　　国际媒体在报导中国对非洲的战略意图时，大多以中国攫取资源并支撑其国内快速成长经济为方向，其实，这只是一部分，真实的情况是，中国正牢牢抓住非洲国家要发展、要脱贫且不愿再被殖民的共同心理，在非洲进行全方位的布局。
　　近年来，平均经济成长率达百分之五的非洲大陆，在生活条件逐步改善下，兴建或翻新基础建设成了非洲各国进一步强化经济和社会发展的主要途径，而没钱、没人才又没有技术的非洲国家，在欧美西方国家附带条件式的援助下，中国成了非洲各国争相拉拢的对象。
　　不像其它国家如印度的侨民，在非洲的中国人，大多将手中赚到的钱再设法转汇回国内，而他们自大陆进口的各项廉价小商品，不仅在非洲贫困地区大受欢迎，积沙成塔的效应，更为中国与非洲贸易额达四百亿美元，做出不小的贡献。
　　既圆了非洲国家兴建基础建设的梦想，又顺带解决国内就业人口压力，人口大量外移还可以间接推升与非洲贸易额并增加外汇收入，难怪中国可以一口气减免非洲四十多国的数百亿美元的债务，因为，这些透过工程合作计划送出去的贷款，不过是绕了一圈又回到中国政府手上，而中国在非洲的外交更因此立于不败之地。

〖高端评论〗

五条主线推动 市场化深化改革从何入手

　　2008年，我们迎来了改革开放30周年的历史时刻。始于1978年的改革开放，从根本上改变了中华民族的命运，促使国家逐渐走向繁荣富强。如今，经历了这么多年的风风雨雨，我们有必要总结历史，展望未来，使中国的改革开放与市场经济建设能够保持持续健康的发展轨迹。
　　从历史脉络来看，中国的改革开放依照几条主线进行。第一条主线是产权改革。从1978年安徽凤阳县农民冒死按下手印、实行包产到户，到1984年家庭联产承包责任制赢得全面胜利，中国改革终于迎来了重大思想解放，历经多次论争，产权改革不断深入，最终使得民营经济成为经济增长的重要支柱。
　　第二条主线是政府放权的改革。这包括政府对企业的放权让利、中央对地方的放权让利，正是基于此，市场的边际不断扩大，并成为配置资源的主体。而与之相应，1998年开始的政府机构改革进一步加快了经济全面市场化的进程。
　　第三条主线是对外经济联系的不断加强。在积极开放的战略指引下，中国对外贸易依存度不断上升，强劲的出口需求也对经济产生了较大拉动。而在"十一五"期间，出口导向型的政策已经开始向重视国内市场、保护环境资源的政策转变，体现了发展战略的转型。
　　第四条主线是城市化和工业化的升级。随着越来越多的农村人口进入城市，城市化已经成为经济增长的最大动力之一，并且对社会结构产生了深远的影响。同时，工业化也在向更高阶段升级，高技术、高附加值工业的比重不断增加。
　　第五条主线是金融改革与深化。长期以来金融一直居于改革的落后环节，但在近几年，随着银行改革、金融业对外开放的加速，以及资本市场的爆发式发展，金融部门成为了维系改革活力的新生力量。
　　当然，"摸着石头过河"，也会遇到误区。在继往开来的2008年，我们应该以更大的智慧、更宽的视野，来保障市场化改革路径不会被偏离。
　　首先，是如何落实重视民生的政策路径问题。本届政府重视民生，把解决民生问题作为发展和谐社会的核心环节。除了在政策方面贯彻，更需要把这种民生倾向予以制度化，用法律形式来明确重视民生而政府需履行的各项具体职责。最重要的，是应该进一步明确公民平等权利和其他经济权利，以此作为民生立法的基础。
　　再者，是如何在发展中防止体制复归的问题。比如一些部门在处理市场经济中出现的新问题的时候，总是自觉不自觉地希望回到计划经济、指令式的模式。
　　还有，要考虑怎样形成合理的社会利益格局与公共政策产生机制。在收入分配差距拉大的情况下，社会矛盾往往会不断积累。只有建立公平优先的目标，并保障社会公众都能对公共政策产生影响，才能缓解社会冲突。
　　最后，要从"被动全球化"到"主动全球化"，制定更积极的国际战略。一国参与全球化进程，应该是双向的，既要利用外资和发展国际贸易，也应该主动走出国门开拓市场。也就是说，我国应该努力推进"走出去"战略，在全球范围内获取经济利益和实现资源优化配置，这是新时期我们面临的重大挑战。

〖资政参考〗

巨大利差令少数人暴富 资源税过低危及公平

　　随着资源类产品价格的持续走高，采矿业"价高税低"的巨大利差，使本该由国家获得的利益(可用于调控收入差距及枯竭后产业调整)，在价格杠杆的作用下快速流入私人腰包，在使少数人轻松成为千万、亿万富翁，严重危及社会公平。
　　记者在辽宁、陕西等地调研时发现，在辽宁建昌县，硫的利润空间很大，按目前市场每吨售价600元计，全部生产成本仅在170～180元，其中资源税只占销售价格的0.2%。全县每年硫的产量约40万吨，可让矿主获利一亿多元。
　　记者在陕北能源富集区延安和榆林采访时看到，不时有六七十万乃至上百万元的豪华汽车驶过街头。当地干部群众称，这些车的车主大约有两种人：一种是前几年发财的"油老板"，一种是这几年发财的"煤老板"。这些人出手阔绰，宝时捷卡宴、Q7、悍马，什么车流行买什么车，什么车贵坐什么车。
　　山西省临汾市一位不愿透露姓名的小煤窑主告诉本刊记者，他的小煤矿在前不久的山西省煤矿大整顿中被并闭。此前，他的小煤窑一天出煤500来吨，每吨煤收取的资源税是3到6元，加上其他成本每吨煤最多均摊为60元，而坑口价每吨煤在300元左右，他一天的收入在10万元左右。他为人比较低调，买了一辆奥迪A6和一辆丰田牌越野车做交通工具，戴的手表是价值20多万元的江诗丹顿。
　　记者调研发现，资源税率不合理，在资源富集区还造成大量社会问题。
　　首先是门槛过低造成大量短期开采行为。偏低的资源税激发了业主投资开采的积极性，由于价格居高不下，矿主开采热情膨胀，出现大量不科学的短期开采行为，在资源受到破坏、造成浪费的同时，环境也受到前所未有的破坏。而在资源枯竭以后，矿主一走了之，遗留大量废料等环境治理问题给了当地政府。
　　其次是拉大了资源性地区贫富差距。矿产资源的大量开采虽然给矿主带来滚滚财源，但当地的群众收入却不高。建昌县谷杖子乡全乡有1.6万人，到矿山打工的有3500多人，占劳动力的80%。近几年来，矿石价格上涨了近十倍，采矿成本并没有翻番，工人的工资也没涨多少。谷杖子村谷东组27岁的村民赵福印在当地锰矿干了3年多了，每月工资只有800元，最多的月份能拿到1200元。他告诉记者，他家6口人，有两个孩子上学，挣的钱刚够日常开销，基本没有积蓄。
　　三是形成一系列治安安全隐患。低成本进入，低成本开采，由此形成大量安全隐患；而日渐拉大的收入差距，也造成社会治安等诸多问题，为此政府不得不以较大的精力、人力、财力来解决这些问题。

 

〖热点直击〗

2008：合资券商年？

　　瑞信集团昨天宣布，近期将与方正证券申请建立合资证券公司，奏响了中国证监会修改《外资参股证券公司设立规则》以来合资券商的第一乐章。这一动向引发业界热议：2008年能否成为合资券商年？
　　去年岁末，证监会发布《关于修改〈外资参股证券公司设立规则〉的决定》，审批合资证券公司的工作也重新启动。与原规则相比，修订后的《外资参股证券公司设立规则》关于外资参股内资证券公司的准入条件更宽松，参股渠道更多样。
　　新规则为外资券商分享中国证券市场成果创造了更为便利的条件。瑞信集团与方正证券此前已经开始战略合作，最新进展表明其即将修成正果；而摩根士丹利牵手华鑫证券，拟收购巨田基金近70%股权，其合资意向也在业内流传甚久。现在看来，瑞信和大摩有望在新规则后率先获批进入合资领域。除了这两对你情我愿的"鸳鸯"之外，其他外资投行与国内证券公司或明或暗的接触也时有所闻。
　　外资券商对中国证券公司的热情，来自于对我国公司上市承销盛宴和股市长牛背景下经纪大单的觊觎。但相对于外资而言，中资证券公司则显得审慎得多，希望监管层把握开放力度、采取适度行业保护的呼吁从来没有停止过。"我们都会被击垮。"某中资证券公司总裁的观点在业内具有一定的代表性。中资券商的危机感与日俱增，对合资的兴趣也相对有限。
　　从新规则关于合资证券公司经营业务范围和外资持股比例的规定来看，稳健开放、循序渐进已经成为各方共识，投行业务放开的合资模式将占主流，随后才是全业务牌照、放松外资入股比例限制等。审慎开放、坚持以我为主仍是中国证券业对外开放的主基调。业内人士认为，从这个意义上来说，合资券商审批的步子不会迈得太大，对合资券商相关限制的解禁也不会太快。
　　目前可预见的是，2008年合资券商的数量将在原有基础上有所增加。

〖券业分析〗

合资券商优势初步显现

　　随着中国资本市场的蓬勃发展，越来越多的外资投行都希望能分享其中的机会。 去年，高盛与瑞银相继进入A股市场，分别组建了高盛高华和瑞银证券两家中外合资券商。进入2008年，作为中美第三次战略经济对话的成果之一，合资证券公司的审批重新启动。外资投行进军中国证券业务的步伐逐步加快，组建合资券商在外资的战略版图上占据了越来越重要的地位。
　　瑞信昨日率先宣布与方正证券拟组建合资券商，目前正在等待监管部门的审批。同时，摩根士丹利与摩根大通等国际投行也都在中国资本市场的门外急切地等待着。
　　据报道，摩根士丹利正计划出售所持中金公司34.3%的股权，此举并非出于资金需求，而是为在中国合资组建新的证券公司作准备。其实，虽然摩根士丹利持有中金34.3%股权，但在管理层面却未能发挥作用。据有关报道透露，摩根士丹利将与华鑫证券共同组建一家证券合资公司，目的是希望拥有新合资公司的控股权。
　　作为扩张战略的一部分，摩根大通也正在寻找进入中国资本市场的机会。摩根大通亚太区董事长兼首席执行官戈比·伯德鲁去年底表示，随着中国证券经纪领域重新向外资开放，预计将有多家外资投行进入这一领域，该集团也正在考虑入股一家本土券商。该集团希望参与A股市场业务，能为客户提供包括境内外上市、并购等在内的全方位服务。
　　分析人士认为，外资投行与本土券商的结合具有相当的优势。本土券商在政府资源、客户关系、销售渠道等方面具有一定的优势，而外资投行在跨境业务操作上具有中资券商无可比拟的优势。
　　事实上，去年成立的两家合资券商已经显现出强劲的发展势头，无疑给本土券商的市场份额以及经营管理理念带来了前所未有的挑战。
　　去年，瑞银证券与高盛高华均出现在大盘新股发行保荐人前列，令具有传统优势的本土券商遇到了劲敌。去年，瑞银证券组建中国投行业务团队并真正开展工作不过短短八个多月时间，却一举成为去年A股投行业务的季军，仅次于中金公司和中信证券。瑞银证券去年参与主承销了中国石油、中国中铁、中国太保和西部矿业等大型股份，承销金额近400亿元。高盛高华去年则位居国内券商IPO承销业务的第七位，参与主承销了中国平安和宁波银行，承销金额近170亿元。

国际大行与本土投行:说短论长深陷不对称博弈

　　去年红火的A股，不仅上演了资本财富倍增的恢宏大戏，而且打造了令全球投行艳羡不已的4470亿IPO盛宴。盛宴创造了89亿元发行承销费，吸引海内外投行争相拼抢，瑞银、高盛两家具有国际大行背景的合资券商，合计取得A股融资市场16.8%份额，成为当年最耀眼的投行新星。
　　2007年的IPO融资规模是2006年的2.7倍，总发行承销费也相应增长112%，但这并没有给所有本土投行带来分享盛宴的喜悦，在洋客人挤进之后，国泰君安、申银万国、第一创业、平安、广发等2006年排名前10的本土嘉宾，纷纷被挤出上席佳座。数据显示，2006年，国泰君安、申银万国、第一创业、平安、广发的承销金额排名位于第4名-第10名，而2007年，申银万国从排名第5陡降至第28，国泰君安排名从第4名下滑至第14名，第一创业从第7位退至第18位，平安证券排名从第8跌至第12，广发证券从第10降至第11。
　　面对国际大行来势汹汹和本土投行节节溃退的竞争态势，一位不愿透露姓名的证监会发审委委员表示，本土投行排名的起落沉浮并不重要，关键是，国际大行势力基本包揽了全部国内IPO大型融资项目，绝大多数本土投行只能选择规模较小的中小企业融资项目，许多本土优秀投行正在面临边缘化命运。上述发审委委员强调，国际大行中国分支机构和本土投行相比，前者并无明显专业优势，而中石油、神华、平安等大型高端项目悉数被落入国际大行囊中不是正常市场竞争现象，在争取项目过程中，国际大行和本土投行正进行着一场高度不对称博弈。
国际大行2007年中国IPO项目的骄人业绩，并没有引来本土投行的艳羡和敬意，本土投行更多表现出来的是郁闷和无奈。上海某全国著名券商投行业务负责人说，"我们在整体实力上和国际大行相比没有明显差距，国内IPO项目甚至比他们要强。因为我们更熟悉国内监管要求，能更好地同投资者和客户沟通，尤其是国内投行项目发行定价、销售大家都完全遵循相同模式，没有任何技术含量，如果完全凭专业实力在国内竞争，我们不怕任何一个国际投行的中国分支机构。"
　　中信证券一投行部门总经理表示，虽然本土投行在承销国内项目上与国际大行相比没有差距，但本土投行在海外承销、跨市场运作经验方面的差距相当明显，特别是在人才激励方面，任何本土投行都无法望其项背。因为国内投行都的国企背景不允许搞那么大的激励力度。国内券商资本实力偏弱、起点低，无法施行类似制度也是重要原因。
　　上述总经理认为，国际大行在国内频频得手重磅级IPO项目，可能与投行团队整体素质较高有关。"国际大行在承揽国内大型IPO项目上顺风顺水，并不是完全凭借专业实力，有很多非市场化因素。"上述发审委委员指出，国际大行和本土投行之间的竞争，尤其是在大型IPO项目上的争夺，貌似公平，实际上是一场不对称的对决、博弈。国际大行进入中国市场时间不长，对中国市场、中国企业的了解应处于明显劣势，但他们在本土投行势力重重包围下，短短一年多时间内奇迹般崛起，几乎达到呼风唤雨之地步，有着令人无法理解的谜团。
　　上述发审委委员告诉记者，国际大行迅速崛起具有3个方面优势：其一，资本势力雄厚，以重金买断本土投行优秀人才和项目的方式，快速扩张；其二，国际大行无可比敌的人脉优势和强大公关能力令其所向披靡；其三，企业和市场对其盲目崇拜，导致国际大行的承销项目非常容易通过审核。有的国际大行甚至利用这一优势，把一些本土投行本已放弃的问题项目都揽入囊中。
　　"国际大行凭借上述优势和本土投行竞争项目，又有多少本土投行能与其一决高下？国际大行进入中国市场，以重金收买人才和项目的方式进一步加剧了国内投行项目竞争无序化。这是不正当的、掠夺式经营，不仅影响了正常的竞争秩序，而且与我们向国际大行开放市场、引进先进投行运作管理经验的初衷背道而驰。"上述发审委委员说。
　　他认为，如果国际大行今后都这样做，期望国际大行为中国培育优秀投行人才就会完全成为泡影，在市场开放价值丧失的同时，资本实力单薄的本土投行可能被迫吞咽苦酒。

〖业内动态〗

摩根士丹利的中国布局

　　对于摩根士丹利在中国的战略布局来说，参股券商是一个重要棋子，但不是全部。其实，摩根士丹利在中国已是全面出击。近日有消息称，摩根士丹利正与金瑞期货经纪有限公司("金瑞期货")洽谈入股事宜。金瑞期货大股东为江西铜业集团公司( "江铜集团")，占股90%，其余10%由深圳宝恒集团股份有限公司(后改为"中粮地产(集团)股份有限公司")所有。据悉，江铜集团对控股比例最低要求是51%。因此，新进股东有可能会获得金瑞期货49%的股份。
　　国内人均创利最高和股东投资回报率最高的金瑞期货成立于1997年，期货交易额年均增长58%，2006年完成交易额6615亿元，名列国内同行业第五名。其税后利润连续多年名列国内前三名和深圳地区同行业第一名。除了期货，摩根士丹利亦进军中国基金业。2007年10月24日，中信国安公告称董事会通过向摩根士丹利公司转让其所持巨田基金35%的股权的方案，转让价格6469.5万元人民币，溢价近70%。
　　除了收购，摩根士丹利在中国的自有机构也在不断膨胀。其对外公布的中国内地机构有摩根士丹利北京代表处、摩根士丹利上海代表处、摩根士丹利资产服务咨询(中国)有限公司、摩根士丹利国际银行(中国)有限公司。摩根士丹利国际银行(中国)有限公司前身为珠海南通银行，于1985年9月22日在珠海经济特区成立，摩根士丹利于2006年9月从中国银行子公司澳门南通信托投资有限公司手中全资并购，成为摩根士丹利国际银行有限公司的全资附属机构，并于2007年6月正式更名为摩根士丹利国际银行(中国)有限公司。
　　除上述机构外，记者还在北京国贸大厦2座29层看到一家摩根士丹利投资顾问(北京)有限公司。目前，在摩根士丹利的中文网站上仍未有相关资料可查。
　　对于这个投资顾问公司，其实摩根士丹利旗下有证券、固定收益、房地产、研究所等多种业务部门，各个部门都可能单独注册。摩根士丹利是投行，做投资顾问很正常。有这样的牌子，也不特别。

去年券商承销收入高达88亿元

　　2007年牛市盛宴让券商承销业务获得了大幅提升，再创历史新高的募资也使券商承销收益盆满钵满，初步估计，去年券商承销收入约88亿元。其中，中外合资券商承销业绩不但实现了零的突破，而且业绩骄人。
　　根据统计，2007年国内证券市场共募集资金5680亿元。其中首发募资4470亿元，公开增发募资675亿元，配股募资240亿元，可转债295亿元。数据显示，52家券商分揽了去年上市公司融资的承销业务。118家公司的IPO被43家券商所包揽，33家券商承销了公开增发再融资业务。根据上市公司IPO披露，去年券商从上市公司首发融资中获得近74.48亿元的收入。43家券商所承担的118家公司的首发融资中，参与券商首发承销金额最大的前5家承销总额达3399.92亿元，占首发融资总额的76.06%，前10家占据了总额的89.82%，券商承销集中化日趋明显。
　　按照行业内一般的行情，券商收取2%的增发承销费率计算，2007年券商在公开增发上收入大约为13.5亿元。不过，10多亿元的增发承销费同样呈现集中化趋势，统计数据显示，33家主、副承销商中，前5家券商承销的募资金额占据了半壁江山，前20家占比更是高达94.70%。以上两项券商承销业务就获得了约88亿元的收入，这还未计算定向增发收入、配股收入和可转债收入。
　　从单家券商承销业务来看，排名前三甲的分别为中金公司、中信证券和银河证券，全年承销金额分别达1326.48亿元、1020.97亿元和673.66亿元，此3家也是首发金额排名前三的券商。公开增发方面，银河证券、建银证券、东吴证券位居前三。而中银国际证券、中金公司、国泰君安则占据了可转债的前三名。特别值得一提的是，中外合资的瑞银证券、高盛高华今年承销业务也取得了骄人的业绩。瑞银证券承销了5家公司的首发融资，总承销金额达539.04亿元。高盛高华承销了2家公司总规模达150.27亿元的首发融资。与2006年相比，这些合资券商承销业务不仅实现了"零的突破"，而且都进入了2007年券商承销金额排名前10名，改变了A股市场承销业务格局。