联合证券：给予武汉中商“增持”评级

　　联合证券25日发布投资报告表示，武商联重组可能加速，给予武汉中商（000785.sz）“增持”评级，具体如下：

　　联合证券认为武商联重组进程可能加快，武汉中商（000785.sz）作为重组破局之股，很可能作为壳资源被交易，经联合证券测算，武汉中商重估价值巨大，折合每股10.51-13.14 元，给予“增持”评级。

　　一、武商联重组可能加速

　　武商联成立于2007 年4 月9 日，在成立之初，武汉市政府对商联重组的基本思路是将旗下商业公司的资产按照业态分类，力争三年内实现整体上市；武商联成立至今逾两年，仍无较大动作，联合证券预计年内武商重组进程可能加快。

　　二、重组破局于中商

　　武汉中商可能成为首只被重组的股票，理由如下：1、从股权结构来看，武商联对鄂武商、中百的持股比例分别仅为22.69%和11.71%，而持有武汉中商股权比例为45.80%，武商联可以通过置换中商股权，加强对鄂武商和中百的持股比例；2、从业务经营能力来看，武汉三股当中，尽管武汉中商的资产质量不错，但经营效益较差，未来其零售业务可能被分拆出售，百货部分卖给鄂武商、超市部分卖给中百；3、今年6月武汉中商的原董事长因年龄问题退休，武商联的董事、副总经理郝健接任，可能成为重组加快的一个信号；

　　三、重估价值巨大

　　武汉中商旗下零售资产主要包括9 家百货店、1 家购物中心和30 多家超市。根据联合证券测算，公司的资产重估价值折合每股10.51-13.14 元四、预计今年EPS0.27 元，目前估值水平大约30 倍，具有一定安全边际。