编者按:世界杯足球赛,5月部分经济数据披露,美联储、欧洲央行、日本将公布利率决议……一系列重大事件本周集中出现,令资本市场应接不暇,投资者也把本周称为“超级周”。分析人士认为,A股走势受风险偏好影响愈深的当下,重磅事件相继来袭无疑更增添市场不确定性。从近几日盘面观察,以食品、家电为代表的消费类板块经过前期调整,大有重掌大局之势。市场再度聚集此类业绩预期确定性增长的品种,表明寻找“确定性溢价”越来越取得共识,开始跻身指数磨底时期资金操作新主张。
“超级周”A股寻找确定性溢价
作者:叶涛来源:中国证券报·中证网
股指反抽藏隐忧
上涨不易,下跌亦难。4月以来,市场始终维持小箱体运作,上下幅度较前期明显收窄。往上看,3200点一线始终横亘在大盘上方,屡屡成为股指筑顶回落的触发器;向下看,3050点市场阶段底尚未证伪,期间虽然几次续创新低,但大体上仍在该点位附近,并且往往探出新低后盘中即出现明显回抽。利率上升、增量资金难觅的当下,场内活跃资金的风险情绪和投资喜好对行情变化影响日甚。
昨日,久违的普涨行情重现A股,截至收盘时,主要指数悉数上涨,创业板指一举收复1700点整数位置;行业热点和题材概念涨多跌少,食品、休闲服务、家电板、仿制药板块涨幅均在2%以上。看似喜人的红盘背后,却难掩投资者浓烈的担忧情绪,大盘“三连跌”后的普涨仍只能以技术性回弹来理解。
消息面上,2018年足球世界杯将于6月14日-7月15日在俄罗斯举行,既是绿茵盛典也是资本盛宴的超级赛事势必在股市掀起涟漪,无论从A股还是外围市场看,世界杯期间股市往往涨少跌多,有“世界杯魔咒”之称。此外,美联储新一轮加息与否即将尘埃落定,根据时间安排,欧洲央行、日本央行本周也将公布议息决议,新兴市场国家跟进加息还是不跟影响重大,包括A股在内的权益类市场也将受到波及。
昨日,央行公布了5月金融数据,5月社会融资规模增量7608亿元人民币,预计13000亿元人民币,前值由15600亿元人民币修正为15605亿元人民币。中国5月社会融资规模量较上月跌幅超过50%,且处于22个月低位。
机构人士认为,严格来看,上述时间对A股短期冲击大多已经得到消化,对市场存量资金影响也不会太大,真正干扰市场的其实是对预期的不确定性,加之市场当前风险偏好较低,避险离场情绪加重。待这些不确定性悉数落地后,市场或迎来结构性行情,投资者应当保持耐心。
分析人士也告诉记者,在海外不确定性较高以及即将面临半年度流动性紧张时点上,保持观望、等待预期进一步明朗也是资金情绪的主流。昨日股指先抑后扬,重新向上靠近均线密集区域,创业板指也结束“四连跌”,回到1700点上方,但除食品饮料、汽车,以及部分家电股获得资金流入,成交放量,多数板块全天交易平淡。多空天平转换还需等待。
家电食品板块重受关注
消费类板块逐渐升温,受到投资者追捧是近期盘面重要特征。
昨日,申万食品饮料、休闲服务、家用电器板块联袂占据行业涨幅榜前三位置,全天分别上涨3.55%、3.04%和2.07%。医药生物也表现不俗,以1.61%涨幅位居行业第四。并且这些板块和领涨个股昨日大多出现放量现象。往前追溯,上周大盘疲弱连跌之时,同样是以家电为代表的消费类品种逆市崛起,吸引活跃资金调仓布局。
弱势格局下选择“吃药喝酒”往往被视为避险之举,昨日两市普涨,消费股仍是投资者心头好又是为何?
湘财证券认为,阶段性疲弱格局下,近期存量资金小范围对一些题材股进行追逐,比如小米概念、世界杯概念等,这是一种典型的对短时预期的阶段性博弈行为,并不适合大多数投资者。弱势市场要学会降低交易频率防范风险,目的是顺势而为,回避风险为主。
正是看到风险因素实质上并未远离,才促成近几日资金持续以大消费为纲参与博弈。光大证券进一步指出,近期市场风险偏好继续下行,“物依稀为贵”的逻辑还在延续。“小而美”标的今年以来的巨大涨幅导致其成长性和估值的匹配度短期下降,估值较低且确定性优势再度凸显的白电龙头有望接棒上涨。
确定性溢价与不确定性折价
采访中记者发现,许多券商分析师在阐释行情时不约而同地提到6月要“寻找确定性”。
财通证券分析称,5月下旬以来,市场整体表现比较低迷,除去为数不多的机构抱团品种外,大部分股票明显调整。除去对海外不确定性的担忧,市场对CDR发行的谨慎也达到高峰。同时美联储6月份议息会议临近,加息概率极大。综合而言,市场6月份仍面临海外高不确定性、流动性等风险的考验。
着眼于宏观和长期视角,中泰证券首席经济学家李迅雷认为,市场正在给“确定性”溢价。中国经济已经步入存量主导阶段,存量博弈的结果必然带来产业、企业的分化,行业集中度的提升背后的格局就是此消彼长。“这说明两点:第一,今后独角兽类型的企业会不断增加,赢家通吃的格局会越来越明显,因此,大企业的发展空间比中小企业大;第二,中国大企业目前市场份额不大,仍有提升空间。因此,在投资上应该抓大放小。”
在A股市场上,跟扩大内需、增强消费等相关板块的板块近期表现良好,此类消费板块的投资逻辑已经延续了两年。万联证券研究所认为,短期来看,跟内需相关、现金流稳定、由内生发展能力的公司依然是近一段时间投资主线。
对于何谓确定性,李迅雷也给出了自己的解释——“确定性”应该包括以下几种类型,但不限于这几种类型:第一类,是行业龙头公司,不管所处行业发展前景如何,龙头公司可以凭借市场份额的提高来获得超额收益。第二类,长期维持较高ROE的公司,以证明这类公司可以跨越周期。第三类,公司治理结构比较完善、主营业务很稳健的企业,不存在未来行业管制要放松、管理层发生大变动、补贴要取消等风险。相反,对于那些“不确定性”的小概率事件,应该给予折价而非溢价。
“相信今后A股市场的估值理念会越来越接近于成熟市场,即给不确定性折价,给确定性溢价,给小公司相对低的PE和PB,给大公司的相对高的PE和PB。”
结合国内经济基本面以及全球经济情况来看,德邦证券认为,整体偏于谨慎的市场氛围中,消费升级行业由于增长相对较为确定,未来仍值得重点挖掘。一是中国人均收入的持续增长,将对消费升级提供支撑。统计局公布,一季度,全国居民人均可支配收入7184元,比上年同期名义增长8.5%,扣除价格因素,实际增长 7.0%。居民人均可支配收入实际增速略高于 GDP增长,将增强消费拉动经济增长作用。二是行业方面,新零售、医药等行业值得重点挖掘。根据国家统计局公布的数据,实物商品网上零售额同比增长31.2%,远高于社会消费品零售总额的增速。此外,医药行业长期为市场所关注,今年中西药品类的消费增速也达到9.8%,该行业也是长期跑赢社会消费品零售总额的增速。
中证收评:大盘探底回升 创业板指收复1700点整数关口
作者:申玉彬来源:中国证券报·中证网
中证网讯(记者 申玉彬)6月12日,沪深两市走出触底反弹行情。其中,沪综指在早盘再创3034.10点阶段新低后,逐步震荡回升;创业板指尾盘收复1700点整数关口。
截至全日收盘,上证指数报3079.80点,涨0.89%;深证成指报10315.28点,涨1.38%;创业板指报1712.77点,涨1.43%;中小板指报7067.11点,涨1%。沪市日成交1544.69亿元,深市日成1966.42亿元,成交量均较昨日有所放大。
盘面上,中信一级行业中,食品饮料、餐饮旅游、家电、医药等大消费板块表现强势,相关指数居涨幅榜前列。国金证券表示,从北上资金流入个股的特点来看,北上资金偏爱消费蓝筹股。兴业证券指出,北上资金仍以食品饮料、医药、家电、电子等消费板块为主要投资品种,且主要流入龙头股,因此近期的行情中消费龙头股表现不错。爱建证券认为,服务民众内需的食品饮料行业(特别是白酒)中的优秀上市公司经营稳健、盈利可期、现金流状况较好、资产负债率较低,这对市场资金构成较强的吸引力。
此外,煤炭、建材、交通运输等部分周期股表现也较为活跃。就煤炭板块而言,基本面上,易煤研究院研究员潘汉翔指出,近期沿海市场煤炭价格大幅上涨,市场快速走强,主要有两方面原因。一方面,下游终端采购意愿明显加强,市场成交氛围良好,对价格形成支撑;另一方面,供给偏紧预期增强,从目前情况看,内蒙古东胜外环的煤矿全部停产,准格尔旗大部分煤矿生产受限。相应的,二级市场上,煤炭板块指数自5月底触底之后,展开反弹。
创业板方面,在屡创阶段新低之后,创业板指今天上攻欲望较强、表现出色。但由于均线处于空头排列中,因此要想走出一波像样的反弹还需要量能的支持。分析人士指出,资金应逐步加大对创业板的配置、流入成长股。一是很多优质成长股被市场低估,处于历史底部。二是从政策导向来看,政策支持科技创新型企业,这将持续提高资金对成长股的风险偏好。三是成长股和海外市场的联动相对弱一些,受到扰动因素的影响较小。
技术面上,从日线图上来看,沪指虽然近两日盘中迭创阶段新低,但收盘均有所回升,今日更是收出了一根涨幅近1%的阳线。当下,投资者应关注上方10日均线、5日均线等短期均线附近的压力情况。总的来看,指数可能会在3000点至3100点的区间内反复磨底。源达投顾指出,市场底部隐现。在经过近一段时间的调整之后,浮筹基本清洗完毕;同时外资连续多日抄底,借助沪股通、深股通大举买入,反弹或一触即发。目前仍以多看少动为主,等待企稳信号出现。
配置方面,中金公司表示,投资者在提防短线风险的同时可以开始寻找入场机会,重点关注受益于消费升级、产业升级与产业整合的龙头个股。广州万隆指出,短线可逢低参与结构性的反弹机会,建议适当关注超跌成长股、超跌蓝筹股带来的机会。而就中期来看,需要关注政策面的变化。
A股探底回升 北上资金持续流入消费股
作者:徐蔚 来源: 上海证券报
在连续三天调整之后,周二A股走出探底回升行情。早盘沪指一度跳水创下年内新低,但随着煤炭、保险等权重股的发力,加之酿酒、食品饮料等消费股强势回归,市场上演V型反转。上证50指数涨幅超过1%,创业板指也大幅反弹。
截至昨日收盘,上证综指报3079.8点,上涨0.89%;深证成指报10315.28点,上涨1.38%;创业板指数报1712.77点,上涨1.43%。
民航机场板块昨日领涨,华夏航空盘中涨停,带动上海机场、白云机场、深圳机场和东方航空等多股跟涨。
消息面上,此前华夏航空等多家航空公司发布复征燃油附加费的通知。国金证券表示,旅游旺季即将启动,目前众多高质量航线票价已经提高,届时暑运航空票价弹性将显现,预计航空公司运输利润整体将有较大改善。
在周二的反弹行情中,大消费板块成为指数企稳的中坚力量,其中又以酿酒、食品饮料等板块表现最为突出。
酿酒板块中,顺鑫农业接近涨停,古井贡酒大涨8.96%,今世缘、洋河股份和古井贡B的涨幅也均超过5%。行业龙头贵州茅台盘中再次站上800元,最高价报803.50元,刷新历史高点,市值也随之再次突破万亿元。
中金公司表示,未来一年白酒板块的整体盈利能力提升是确定的,一线名酒有进一步的费用压缩空间,其他名酒在次高端市场营收强劲增长。建议投资者在继续加仓贵州茅台、五粮液和泸州老窖的同时,战略性重视次高端龙头加大投入带来的持续高成长,同时区域龙头在次高端市场的规模还有待进一步提升。
食品饮料板块中,深深宝A、千禾味业和三元股份涨停,海天味业、燕塘乳业、安井食品、桂发祥等多只个股涨幅超过5%。
开源证券表示,近期市场避险情绪相对升温,食品饮料板块的防御属性凸显,受到资金青睐。从基本面来看,消费升级依旧是未来推动食品饮料板块业绩增长的主要因素,未来看好三四线城市人均收入提升带来的庞大增量以及对县乡地区市场的下沉。
在大消费股强势的背后,北上资金正持续流入消费板块。昨日北上资金延续净流入趋势,沪股通渠道实现净买入11.04亿元,深股通渠道实现净买入16亿元。从资金流向上看,消费板块中的白酒和家电受到北上资金青睐。
沪股通方面,贵州茅台获沪股通渠道净买入7.02亿元,高居所有标的股首位。万华化学紧随其后,获沪股通渠道净买入1.09亿元。招商银行和伊利股份分别获沪股通渠道净买入9645万元和6223万元。
深股通方面,家电龙头美的集团获净买入8.3亿元。洋河股份、五粮液净买入金额分别达1.81亿元与5316万元。
食品饮料板块走强 关注三条投资主线
作者:葛春晖来源:中国证券报·中证网
中证网讯(记者 葛春晖)经过短暂几日调整之后,食品饮料板块在12日早盘震荡走强。截至10:29,中信食品饮料指数上涨1.38%,居行业指数涨幅榜首位。个股方面,深深宝涨停,顺鑫农业、古井贡酒涨超5%。
开源证券表示,近期市场避险情绪相对升温,食品饮料板块的防御属性凸显,受到市场青睐。从基本面来看,消费升级依旧是未来推动食品饮料板块业绩增长的主要因素,更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。未来投资主线有三条:一是估值较低、业绩相对稳定同时分红率和股息率高的龙头企业;二是标的相对稀缺的细分行业龙头;三是国企改革相关概念。
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