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中期回暖尤在望 传媒龙头春临近

叶涛中国证券报·中证网

  今年以来,传媒板块持续调整,传媒指数大幅跑输沪深300指数,板块整体市盈率(TTM)为31X,整体估值水平接近历史底部。此外,基金三季度重仓股票配置比例仅为2.52%,超配比例-0.17%,具备反弹基础。机构人士建议,当前国内传媒行业迈入发展新阶段,过去从单一成长性指标择股思路需要进行调整,建议接下来选股上“攻守兼备,精选龙头”。

  估值持续回落

  传媒板块上周收跌,表现弱于沪深300板块,各细分行业均录得一定跌幅:上周,沪深300指数录得3.20%跌幅,中信传媒指数收跌6.47%,在29个中信行业指数中排名第28位。从细分行业看,剔除停牌股票后,跌幅由小到大依次为平面出版、有线电视、游戏、影视动漫、营销服务。

  从估值看,传媒板块整体市盈率(TTM)为31x,较2017年末(35x)继续下调,整体估值水平接近历史底部。传媒行业整体估值水平在全部29个中信一级子行业中排名仍处于中上;但各子行业估值相对分化,互联网板块PE处于较高水平(155x),平面媒体子版块估值降低至15x,广播电视、电影动画及整合营销市盈率(TTM)分别为22、24和21倍。

  对此,国开证券分析认为,传媒板块磨底时间已接近三年,板块估值持续调整后,大多数公司股价已接近历史低点,安全边际逐渐呈现;目前传媒板块利空因素逐渐出清,龙头内容公司项目储备丰富,预期在2018年底至2019年逐步释放,进而增厚公司业绩。基于以上因素,判断传媒板块上涨节奏有望持续。

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