返回首页

A股将继续筑底

金学伟中国证券报·中证网

  每一次重大事件发生,人们都会思考它对后世的影响。以我的经验,越是这种时候,人们所秉持的观点越是容易偏离实际状况和真实的演化方向。因为夸大事件影响力而忽略系统自身的自组织、自演化能力,几乎是我们所有人的通病。

  2020年第一个重大事件无疑就是这场疫情。这次疫情肯定会给全球经济带来重大冲击,这是毋庸置疑的。

  但有几个基本事实是不能忽略的。

  一是当今世界,唯有中国才具有最齐全的产业门类。一个国家的产业门类越齐全,它的独立生存和发展能力越强。

  二是中国是全球最大的市场之一,这也是不能忽视的。

  三是中国有庞大的工程师队伍和产业大军,这是制造业赖以存在的基础。制造业可不是想把工厂搬到哪里就搬到哪里,就能活下来活得好。前几年,郭台铭到美国办厂,到印度办厂,到目前为止,其美国工厂基本上还是个架子,印度工厂的效率也低得可怜。

  四是根据麦肯锡全球研究院数据,2000-2017年间,世界对中国经济的依存度在贸易、技术、资本这三方面均有所提升,其依存指数从0.4增长到1.2,而中国对世界经济的依存度却有所降低,从2007年最高的0.9下降到0.6。

  其实,全球化并不是哪个人、哪个国家的一厢情愿,它完全是经济系统自选择、自组织、自演化的过程和结果。

  我们知道,单个细胞的功能都是残缺不全的,要产生真正的生命活体,就需要形成某种结构,让各种细胞互补。人作为单个生命,越进化,其独立生存能力越弱,于是就产生出结构,通过某种结构实现人与人之间的分工合作,于是形成社会。最早只是一种族群社会,然后越发展越复杂,结构越庞大,形成国家。这就是一种“递弱代偿”,单个生命的独立生存能力弱化,需要一种结构来补偿。

  单个国家也是,越是向高级阶段发展,它越不可能独自生存,越需要和其他国家形成一种互补。欧洲为什么会成为最早“全球化”的大陆?因为欧洲国家都比较小,物产单一,必须通过与他国贸易才能生存,才能发展。所以,全球化也是一种递弱代偿的结果,物质文明的发展越高级,越需要在全球形成某种结构,来补偿单个国家的不足。

  从这点出发,你可以理解,为什么每一次重大矛盾冲突都会造成世界在全球化——结构代偿的倒退,但每次倒退的结果都不是回到原点,而是遵循“历史是螺旋式发展的”规律,进二退一或进三退一,顶多进三退二。

  这跟牛熊交替是股市的永恒法则一样。没有永远上涨的牛市,也没有从终点退回到起点的熊市。

  上证指数诞生于1990年12月19日,基期指数100点。30年来,我们经历了1559点、2245点、6124点、5178点这几波大级别的牛熊市,但底部却在不断抬高。从最初的100点到300点,到1000点,再到这几年的2000点。它的价值中枢也在不断抬高,从上世纪90年代的600-700点,抬高到2000年代初的1600多点,再到近十几年的3000点左右。

  A股,算得上是每次回撤比例都很大的市场了,但它依然不会脱离“历史是螺旋式发展”的轨迹。

  从2440点到现在已经16个月了。如果以国证A指的低点来算,已经18个月。虽然从2440点开始,总体涨幅不大,正儿八经的大盘行情也只出现了一波,但底部却保持18个月不破。这表明,2440点是个周期级底部,它的性质应该类似1994年的325点。

  从1994年的325点到1996年的512点,这个筑底周期的长度为18个月。这次筑底周期的级别更大,因此其时间也应更长,基本估计,应在40个月左右。

  

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。