公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 研报 > 热点行业

航空运输业:客座率同比上升 静待旺季行情

作者:来源:申万宏源2017-06-19 08:10

  申万宏源6月19日发布航空运输业研究报告,报告摘要如下:    

    5 月需求增速高于供给增速。5 月三大航合计ASK 同比增长9.3%,RPK 同比增长10.9%,客座率79.9%,同比增加1.1 个百分点;两家民营航空公司春秋和吉祥ASK 同比增长34.8%,RPK 同比增长34.1%,客座率87.4%,同比小幅下降0.4 个百分点,在供给端大幅增长的前提下,客座率基本保持持平印证了航空市场的火爆行情。

  春秋吉祥高增长,南航领跑三大航。国内方面,南航ASK 同比增长12.6%,RPK 同比增长15.0%,均为三大航之首,客座率81.4%,同比增加1.72 个百分点;东航客座率82.5%,同比增长1.85 个百分点,涨幅领先于南航与国航。春秋航空5 月国内ASK 同比增长54.8%,运力投放力度极大,客座率92.4%,小幅下降2.42 个百分点;吉祥航空ASK 同比增加34.1%,RPK 同比增加36.6%,需求增加强劲,带来客座率上升1.64 百分点,三项关键指标全部向好,展现公司良好业绩。国际方面,南航RPK 同比增长13.2%,需求增长最为强劲;国航ASK同比增长9.7%,RPK 同比增长12.4%,需求供给之差为2.7 百分点,差额在三大航之中最高;国际航线客座率方面,南航和国航均有所增长,只有东航客座率下降2.5 百分点。春秋和吉祥也在国际航线加快投放运力,ASK 分布增长14.5%和12.6%。

  淡季仍见票价涨,暑期旺季或重塑航空估值。回顾年初至今,今年春季航空的传统淡季市场并未走低,航空公司整体加快了运力投放的脚步,但是在客座率方面均有相当程度的提升。同时,从中航信提供的数据来看,一线航线票价同比增速达到3%左右,一线到二三线的票价上升亦在5%以上,但二线到二线、二线到三线票价下滑,可以认为传统淡季实际上仍然需求相对比较旺盛。5 月之后,航空将迎来旺季,高考、中考相继结束,传统暑运旺季到来。从历史数据来看,Q3 业绩贡献可占到50%以上,旺季有望重塑航空整体估值。

  外部环境利好:油价下跌叠加人民币升值。OPEC 减产未达预期,美国计划降低页岩油库存,同时计划抛售原油储备,增加了国际原油市场供给压力,造成油价下跌,自三月底以来,布伦特原油期货价格已经从55 元左右降至48 元,期间虽有小幅回调但是难阻下降趋势,如全年保持现有油价,全年原油均价有望与去年持平,利好航空业绩。美联储加息效应逐渐递减,国内经济增长符合预期,支撑人民币汇率兑美元汇率双向波动,目前表现为小幅升值,由于去年已计提汇率简直损失,目前短期来看汇率对航空业绩已无边际影响。

  旺季高弹性优选南航,成长性优选吉祥。从旺季弹性角度,我们优选整体增速较优,机队规模最大,弹性最大的南方航空;从成长性角度,吉祥航空全年ASK 增速有望保持25%以上,机队规模扩张稳健,并专注于一线到二线、三线的航线,运力投放合理,供需匹配客座率相对更高,旺季提价动力更足,且公司经历前期超跌后,估值处于历史低位,PEG<0.7,短可看旺季催化,长可看成长性估值修复,具备极佳的投资价值。  


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。