环保工程及服务行业:环保行业迎来曙光

　 【研究报告内容摘要】

　　事件:

　　发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》 18年7月2日,发改委发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》,对污水处理、固废处置、节能减排等多个领域的价格形成机制做出了指导。《意见》强调环保服务的市场价格要“覆盖成本”、“合理盈利”与“提供激励”,采用“计量收费”、“差别化收费”等方法。《意见》坚持的一大原则为“使用者付费”,强调污染企业对于环境治理的支付义务。此外,《意见》明确提出,“到2020年,有利于绿色发展的价格机制、价格政策体系基本形成,促进资源节约和生态环境成本内部化的作用明显增强”。

　　简评

　　覆盖环保多个领域,注重政策落实,内化企业污染成本 发改委本次发布的《意见》对污水处理、固废处置、节能减排等多个领域的价格形成机制做出了指导,实现了城镇与乡村、居民与非居民环保服务计价的全面统筹。纵观整个《意见》,价格居于核心地位,通过使用市场价格汇聚资源,提供更优质的环保服务,促进生态文明和美丽中国建设。此外,《意见》非常注重政策落实,要求各地价格主管部门“建立落实台账,逐项明确时间表、路线图、责任人”,同时强调“加强部门协作”、“注重宣传引导”等。而本次《意见》坚持的“使用者付费”原则将企业污染环境的成本内部化,有助于改变过去“企业污染,政府买单”的局面。

　　企业付费占比上升,有利于行业长期健康发展 我们认为,绿色价格机制的创新与完善有利于理顺利益责任关系,增加企业付费的比例,保障行业的长期健康发展。过去,环保过于依赖政府财政“输血”,在流域治理等领域尤其明显。但政府财政资金毕竟有限,不可能面面俱到,而且很容易产生拖欠资金的问题。环境成本内部化将倒逼污染企业加大环保节能投资。出于实际经营考量的环保投入更具有可持续性,企业付费占比的上升意味着环保行业拥有了“自行造血”的能力。“政府财政+污染企业付费”双轮驱动更有利于环保行业的长期健康发展。 环保服务价格提高,环保市场扩容 我们认为,绿色价格机制的落地会推升环保服务价格,扩大环保市场容量。首先,只有价格上升才能满足“合理盈利”、“提供激励”的要求;其次,计量收费、差别化收费等更加精细的定价方式将增加对高污染企业的收费;最后,绿色价格机制新纳入了城镇居民用户、农村用户等以往未覆盖的对象,扩大了环保企业的收费范围。

　　增厚环保企业业绩,推荐强运营能力标的

　　当前,环保行业仍保持高速增长,但估值处于历史底部。绿色价格机制的实施从服务价格和市场容量两个方面利好行业,有利于运营资产的估值提升,提振市场对于长期投资的信心。我们推荐项目质量高、运营能力强的标的瀚蓝环境、国祯环保、金圆股份和龙马环卫。