公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 研报 > 公司研报

洛阳钼业:快速成长的国际矿业巨头

作者:来源:国金证券2018-07-04 07:45

  【研究报告内容摘要】

  快速成长的国际矿业巨头。公司早期专注于钨钼业务,一直是国内领先的钨钼生产商。2012年A股上市后,积极进军海外,先后收购了澳大利亚NPM铜金矿、巴西CIL磷矿和NML铌矿、刚果(金)TFM铜钴矿等优质资产,公司已经成长为以钨钼、铜、钴、铌、磷业务为主的全球顶级矿业企业,是全球前五大钼生产商及最大钨生产商、全球第二大钴、铌生产商和全球领先的铜生产商,同时也是巴西境内第二大磷肥生产商。

  钼钨业务立身之本,盈利空间改善显著。钼钨业务为公司的传统主业,矿山资源储量丰富。前些年钼钨价格持续低迷,低效及高成本产能相继关停、减产,叠加趋严并常态化的环保检查,供给端产能过剩的情况逐步出清。国内钼钨价也随之稳固向好。同时公司钼钨业务成本不断下降,2013年,钼精矿单位现金生产成本为67700元/吨,钨精矿单位现金生产成本为20100/吨,2017年分别降至54638元/吨,和17896元/吨,降幅分别高达24%和12.3%。公司盈利能力得到显著改善。

  铜钴业务低点布局,享新能源产业红利。2016年,公司收购刚果(金)境内的第二大铜钴矿TFM56%的股权,后续又向BHR购买了TFM24%股权的独家购买权,至此实现了对TFM的实质性控制。其拥有矿石储量1.83亿吨,铜钴品位分别为2.6%和0.31%,是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一。受益于新能源行业的高度景气,钴价格在公司收购之后快速上涨,2017年铜钴业务占公司总营业收入的58%,为公司贡献归属于母公司股东净利润19.23亿元,成为贡献收入的第一大主业品类。未来随着新能源汽车产业的持续向好,铜钴业务将持续为公司贡献充足的利润。

  投资建议。

  我们看好公司全球化布局的决心和战略。预计公司在2018-2020实现EPS分别为0.29/0.35/0.39元,同比增速分别为133.55%/21.55%/10.61%,对应目前股价PE分别为21.09/17.35/15.68倍。我们给予公司目标价7.40元,增长空间22.52%。首次覆盖,给予买入评级。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。