公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 研报 > 券商研报

光大证券:建议“买入”四川路桥

作者:来源:2017-09-14 09:10

  【宏观视角】

  供给约束效力在扩散

  融资条件紧平衡,国内需求平稳趋弱。央行公开市场操作保持紧平衡节奏,市场流动性平稳,利率仍以波动为主,但人民币升值阶段基本结束,债券市场供大于求等方面,加之美债收益率或将见底,债市利空多于利多。需求上看,房地产市场继续平稳趋弱,乘用车销售量虽然逐步恢复增长,但降价促销压力变大。物价方面,猪价持稳,粮价小幅上升,高基数导致菜价同比转负,或成CPI拖累。供给约束的效力仍在扩散。受环保、安监等因素的持续发酵,螺纹钢、线材等钢铁价格上涨继续,与此同时,目前化工品价格开始上涨,上游涨价有向中下游传导迹象。海外方面,欧元强势不改,美国加息之路添波折。

  支出压力有增无减

  ——2017年8月财政数据点评

  非税拖累一般公共预算收入增长,税收结构分化严重,整体收入进度快于去年同期。8月全国一般公共预算收入同比增长7.2%(7月为11.1%),其中税收收入同比增长16%(7月为13.4%),非税收入同比下降22.5%(7月为-2.9%)。受价格、工业利润和进出口支撑的增值税、企业所得税和个人所得税、进出口增值税和消费税、关税增长较好,但与房地产相关的税种出现大幅下滑,税收结构逐步分化。受降费政策、PPI通胀未来回落、房地产投资和销售下滑、进出口回落等多重因素叠加影响,预计未来一般公共预算收入增速将继续下行。尽管8月单月支出继续放缓,但赤字规模在增加,累计支出进度仍较快。金融监管影响准财政,同时,当前财政赤字快于往年,未来预算内支出压力有增无减。受房地产限购导致的资金回笼下滑和开发贷受限影响,预计未来土地财政仍将缓慢回落。

  【行业分析】

  强者愈强 高端消费崛起

  17中报整体上呈现出两个趋势。1)强者愈强,龙头公司竞争力加强,市场份额提高。2)高端化趋势更加明显。纺织服装:龙头表现优异,体育服饰持续向好,高端品牌率先复苏。食品饮料:产业经营条件不佳,产品策略成为竞争要素。社会服务业:博彩需求端强劲;社区服务行业风口来临。行业投资组合为,港股通大市值公司:买入安踏体育、申洲国际、达利食品,建议关注银河娱乐、美高梅中国;港股通中小市值公司:买入天虹纺织、都市丽人、绿城服务;非港股通公司:建议关注好孩子国际、金界控股。

    【公司评级】

    建议“买入”四川路桥

    公司本次非公开发行于201787日获证监会核准批复,于同年911日完成登记托管及限售手续办理。发行股票数量为5.9亿股,发行价格为3.91/股,募集资金总额为23.1亿元。本次定增有望改善公司资本结构,提升盈利能力与持续经营能力,进一步增强公司的核心竞争力。维持公司的盈利预测,定增摊薄后2017-2019年的EPS0.34/0.40/0.45元,目标价5.60元,维持“买入”评级。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。