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申万宏源:燃料乙醇行业迎重大突破 相关公司受益

作者:来源:2017-09-14 09:31

  【行业分析】

燃料乙醇行业迎重大突破,利好中粮生化、登海种业、龙力生物

近日,国家发改委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案,到2020年,全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2025年,力争纤维素乙醇实现规模化生产,先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平。

政策扶持燃料乙醇发展,将利好生产企业中粮生化、龙力生物;深加工有利于玉米库存消化,登海种业受益。

   【公司评级】

  建议“买入”万邦达

  公司是国家节能减排、水资源综合利用的领军环保企业,废酸处置业务落地,市场空间充足,业绩增厚明显。吉林危废公司为地域垄断性龙头处理范围远及江浙。控股石化尾料夹缝市场龙头,2017年底投产,为未来业绩增长点。结合2017年中报及项目进展,上调公司17-19年净利润至4.14、6.99、10.24亿,(原为4.03、5.94、7.16亿元),对应17、18年PE为38倍和23倍,低于18年行业平均38倍,公司技术储备丰富,业绩爆发确定性高,目标空间18年30倍,上调至“买入”评级。

  三安光电:深耕LED芯片行业成绝对龙头

  LED芯片巨擘,加码化合物半导体:深耕LED行业20载,LED龙头渐成型。LED芯片行业产能出清,龙头公司市场集中度提高。国家大基金助力,公司大力投入顺应行业发展。预计公司2017/2018/2019 将实现归母净利润31.91亿元/43.65亿元/51.98亿元,未来2年CAGR 达28.35%,对应的EPS为0.78元/1.07元/1.27元。基于相对估值法和DCF两种估值计算方法,采用算术平均的方法,得出公司目标市值1085亿元。

  建议“增持”登海种业

  行业拐点将现,优质企业将柳暗花明。预计公司17-19年将实现营业收入13.67亿元/15.73亿元/19.08亿元,实现归母净利润3.1亿元/4.19亿元/5.18亿元(由于2017年行业景气度下降,中报数据显示先玉335销量下滑超预期,在上次下调的基础上略微下调17年盈利预测,原值为3.55亿元,18-19年维持不变),EPS分别为0.35/0.48/0.59元,当前股价对应的PE分别为40/29/24X,维持增持评级。


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