天风证券：货币基金收益下降近1% 可能进一步回落

　　中证网讯（记者 王姣）“近期货币基金收益率大幅下行，但相对于历史水平而言仍有下行空间。今年以来货币基金久期持续拉长，目前已处于较高位置，在当前的监管约束下进一步加久期的空间有限。如果资金和短端利率持续位于低位，久期无法拉长的情况下收益率可能进一步回落。”11月2日，天风固收研究孙彬彬发表研报称。

　　三季度，资金面整体宽松，同业存单、同业存款利率明显下降，带动货币基金收益率快速回落，目前货币基金七日年化收益率整体在2.8%左右，较二季度末下降近1%。

　　严监管叠加收益率大幅走低的环境下，货币基金规模增速有所放缓，但仍然稳步增长。数据显示，三季度货币基金规模8.28万亿元，较二季度增加约5000亿元。不过货币基金数量并未增加，随着部分货币基金清盘数量甚至有所减少。

　　“权益市场震荡助推投资者转向货币基金。”孙彬彬团队称，受股市震荡影响，股票型和混合型基金规模增长乏力，资金主要流向货币基金和债券基金。三季度规模增长最快的前十大货币基金中两只为ETF，三季度规模增加超过500亿元。

　　孙彬彬团队指出，货币基金规模增长主要来自个人投资者。2017年以来随着监管趋严，货币基金中机构投资者份额增长放缓，个人投资者逐渐成为主要增长来源。三季度货币基金规模增长基本全部来自个人投资者，机构投资者份额甚至出现萎缩，个人投资者份额占比进一步提升至66.66%。

　　具体到券种配置，三季度货币基金整体增持信用债。孙彬彬团队指出，三季度货币基金对企业债、短融、中票、ABS均有所增持，国开债和同业存单略有减持，债券整体配置比例基本和二季度持平。同时，鉴于同业存款收益率走低，货币基金增配性价比更高的逆回购。