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核心持仓紧扣业绩

作者:来源:上海证券报2018-03-02 09:16

  经历2月初的一轮调整后,随着外围市场逐步企稳,A股也开启了一轮走势强劲的春季行情。从市场风格来看,低估值、稳业绩的权重蓝筹股仍是反弹主力,银行、保险、消费、电子等行业的龙头股,在春节前后获得了北上资金、融资资金及“国家队”基金的大举买入。

  中银基金副执行总裁陈军认为,在经济结构转型和供给侧改革的大背景下,拥有确定性溢价和流动性溢价双重支撑的绩优龙头股,将延续“强者恒强”的态势,而部分中小创股票仍存在商誉减值风险。

  绩优龙头股获双重溢价

  春节前后,A股在经历了一轮调整后逐步企稳,业绩预期良好的个股报复式上涨,缺乏基本面支撑的个股仍然少人问津。

  事实上,自去年以来,“二八分化”乃至“一九分化”便成为A股市场的常态。一方面,以“漂亮50”为首的大蓝盘筹股走势气贯长虹;另一方面,部分业绩欠佳的中小盘股则跌跌不休。陈军认为,这一现象背后的首要原因,是上市公司基本面存在差异。

  “在我国经济结构转型和供给侧改革的总体背景下,实体经济及环境保护越发受到重视,这将令那些严格遵守国家法律、存在较高行业壁垒的大公司直接受益。”陈军表示。

  另外,他认为金融去杠杆政策的密集出台,会导致整个市场的融资功能更倾向于现金流健康的公司,一些以往通过并购、再融资等外延手段获得增长的公司将受到约束。

  今年1月,伴随2017年年报预告陆续披露,伪成长股业绩变脸与白马龙头稳定增长的强烈对比,更加坚定了市场价值导向的风格偏好,陈军将背后的原因归结为龙头股存在“确定性溢价”。

  陈军还表示,在存量资金博弈的市场环境中,流动性较差的小股票往往会出现折价,而成交量较大的龙头股则会越发受到青睐,进而享受“流动性溢价”。


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