智慧能源：创业二代任董事长 拟增发投建3GWh锂电产能

　　1)增发预案:拟以不低于9.02元/股的价格,增发不超过345,217,638股,募集总额不超过31.138631亿元,扣除发行费用后的募集资金净额拟用于“远东福斯特新能源有限公司年产3GWh高能量密度动力储能锂电池研发及产业化”项目(25.14亿元)和补充流动资金(6亿元)。

　　2)董事会选举蒋承志先生为新一届董事会董事长。

　　投资要点。

　　募投项目建设将大幅增加公司锂电储能,掘金新能源汽车市场。

　　据公告,3GW锂电年产能研制项目将于江西宜春实施,预计总投资38.89亿元,其中建设投资25.14亿元,建设期2年,将建成年产13万套全自动pack生产线,预计税后IRR为20.68%,静态投资回报期(税后)为7.04年。结合公司此前公告的子公司远东福斯特“增至6.5万组动力及储能锂电池”项目,我们预计,如这些项目建设顺利,完成后,公司将拥有约4.3GWh的年产能力(届时以公司正式公告为准),对应完全达产后的锂电池年收入将有望超过80亿元。我们认为,该募投项目建设将有助公司抓住新能源汽车行业快速发展的机遇,巩固在18650三元电池细分市场的龙头地位,提升业绩。

　　创业二代任董事长,或将助推新业务发展。

　　新任董事长蒋承志先生出生于1986年,是公司创办人蒋锡培先生的长子,拥有良好的教育背景与扎实的工作经历。我们认为,创业二代任董事长,或将助推新能源汽车动力电池、垂直电商等更具时代特征的新业务发展。

　　维持“买入”评级。

　　我们预计,2016~2018年,公司将实现当前股本下EPS0.275元、0.35元、0.43元,对应35.3倍、27.7倍、22.5倍P/E;如本次增发于2017年顺利实施,则2017、2018年将实现摊薄后EPS0.30元、0.37元,对应32倍、26倍P/E。

　　风险提示。

　　公司业务发展与增发推进或低预期;行业估值中枢或现波动。