富临运业：积极布局智慧出行 买入评级

　　[摘要]

　　公路客运量减少，中报业绩略有下滑公司2016年上半年实现营业收入6.02亿元，同比下降6.64%，归属于公司股东的净利润6233万元，同比下降38.75%，达到1季报预测盈利下限。

　　主要受到上半年四川省公路客运量整体萎靡，同比下降13%的影响。公司预告1-9月份净利润变动幅度为-50-0%，变动区间为0.80-1.59亿元。

　　“互联网＋”升级业务模式，智慧出行延伸产业价值链公司8.18号“天府行”APP盛大发布，将线下业务同步至线上，将提高了用户出行体验，增强了用户粘性。同时，公司积极和四川省交运厅合作，充分利用四川省年10亿次的客运出行需求，未来10亿客运出行订票将有望线上化。公司同时利用互联网的纽带作用，将客运和旅游相结合，借助四川省内旅游业蓬勃发展的动力，拓宽了自身客流量来源，延伸了产业价值链，盈利空间将有望得到提升。

　　收购金融公司优化资产结构，未来持续获取大量收益公司收购三台农信社、绵阳商行股权，优化资产结构。同时通过配套融资收购蜀电投资股权，积极布局金融资产。标的均为优质资产，未来可持续为公司带来大量投资收益。

　　布局新能源业务，开拓未来想象空间引入新能源汽车逐步替代传统燃油车，降低主营业务运营成本；切入充电桩领域，未来有望成为新的营收增长点；与成都地区本土唯一拥有整车生产资质的野马汽车协同发展，互惠互利，实现集团内公司的共赢。

　　投资建议16-18年业绩分别为0.68元/股、0.77元/股、0.91元/股（暂不考虑蜀电投资的收购），对应当前股价PE为21X、18X、15X，给予买入评级。

　　风险提示主业继续受高铁冲击的风险；四川地区充电桩、新能源汽车运营政策低于预期；非公开发行收购蜀电投资存在不过会风险。