医疗保健：NIPT板块迎接风口 荐4股

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件：8月29日，天兴仪表披露重大资产重组进展公告，国内精准医疗领军者贝瑞和康有望通过“借壳”天兴仪表实现上市，精准医疗板块估值有望得到催化。

　　投资建议：。我们认为，第一，贝瑞和康作为国内可以与华大基因并驾的精准医疗龙头，且为Illumina国内独家深度合作方，借壳天兴仪表后，预计或将达到150亿市值水平，是当前市值的五倍以上，将催化整个精准医疗板块，而这其中无创产前检测板块（NIPT）或最为受益；第二，考虑到精准医疗是2016年最重要的MIT技术突破之一，且受到美、欧、中等多国政策的共同催化。第三，当前主题轮动呈现出明显的“大国战略”特点，而健康中国与精准医疗也是当前高层力推的政策之一。

　　建议投资者密切关注精准医疗龙头安科生物（A股精准医疗龙头，测序领域，中德美联拥有国际先进的DNA快速检测技术，与公安机关合作建立联合实验室）以及NIPT板块：北陆药业（收购世和基因20%股权，其癌症基因检测产品，正在申报第三方医学检验服务试点资格）、达安基因（与美国LifeTechnologies战略合作，启动基因测序分子诊断项目）、荣之联（通过和华大基因合作，建立大数据服务平台，是国内少有的能提供生物数据云计算服务厂商）等标的。

　　核心逻辑：1）贝瑞和康：国内精准医疗的核心领军者，测序仪方面超越华大，国际龙头Illumina大陆独家深度合作方，联手生产新型测序仪2）子行业估值提升：贝瑞和康上市后市值或可达到150亿，而无创产前诊断（NIPT）是国内精准医疗商业化最为成熟的子领域，也是贝瑞和康中营收占比最高，且国内具有龙头垄断地位的板块。应是本次贝瑞和康“借壳”上市受益最为明确的子领域。

　　3）再论精准医疗板块催化：从技术突破上看，参考主题投资风向标——MIT科技评论，精准医疗将是2016年重大科技突破最为集中的领域；从政策催化角度看，精准医疗板块在2016年将迎来美、欧、中等政策催化的多重奏4）主题轮动思考：供给改革为王之下，“大国战略”将是A股主题轮动新主线，健康中国有望成为下一个焦点板块。市场风格与主题出现了不同于过去3年的明显变化：从市场风格角度看，资金出现明显的“脱虚向实”迹象，主板表现明显强于创业板，同时政策驱动的主题明显强于科技驱动主题，而科技类主题中，代表产业大势的科技突破“硬主题”，要明显大于平台、模式为主的“互联网+”“软主题”；我们认为习总书记着力推进的“大国战略”，或将成为资金关注的焦点。而伴随健康中国2030出炉，精准医疗及大健康板块将成为中央当前工作的重点之一，有望迎来政策密集催化。

　　重要事件：行业领军者贝瑞和康拟借壳天兴仪表，精准医疗板块再迎估值提升重要风口。8月29日，天兴仪表披露重大资产重组进展公告，拟将其目前拥有的全部资产、负债、业务、人员等存量业务资产出售给成都天兴仪表（集团）有限公司或其指定的第三方。同时，向贝瑞和康全体股东发行股份购买其持有的贝瑞和康100%股权。若本次重大资产重组完成后，则国内精准医疗行业领军者，仅次于华大基因的贝瑞和康有望通过借壳实现上市，A股精准医疗板块有望迎接估值提升的重要风口。

　　贝瑞和康：国内精准医疗的核心领军者，高通量测序核心技术与华大基因并驾齐驱。我们此前在精准医疗系列报告中反复强调，华大基因的上市有望为A股精准医疗板块带来真正的龙头，是2016年精准医疗主题估值提升的重要催化剂。而贝瑞和康作为仅次于华大基因的国内精准医疗的另一龙头，其在高通量测序的两大核心领域——测序仪及大数据生物信息分析领域都拥有不输于华大基因，强大的核心技术及自主专利实力。

　　测序仪方面：超越华大，国际龙头Illumina大陆独家深度合作方，联手生产新型测序仪。作为高通量测序最为核心的测序仪，国际上基本被Illumina和Life所垄断，这其中Illumina更是当中无愧的龙头。我们认为，在测序仪领域，相比华大基因全球最大测序中心的规模优势（于2008年，一次性购买了Illumina130多台测序仪）以及对CG的收购（CG测序仪读长较短，与Illumina相比劣势明显）相比，贝瑞和康显然更进了一步，于2014年，买断了Illumina测序仪在中国大陆地区的“全部权利”，同时双方已开始合作开发适用于中国无创产前检测市场需求的测序仪，该测序仪在中国的贝瑞和康自有医疗设备制造工厂生产，并且只在中国市场进行销售。如果与华大之外的达安基因（与life合作）、紫鑫药业（自主研发测序仪，但业内认可度较低）相比，贝瑞和康与Illumina在国内的深层次独家合作使得其成为国内测序仪领域当之无愧的龙头。