公用事业：关注PPP受益个股 荐5股

　　[摘要]

　　市场回顾上个交易周，沪深300下跌1.72%，上证指数下跌1.22%，创业板指数下跌0.67%。申万公用事业板块下跌0.48%，各个子版块普跌，仅有两子板块小幅上涨分别为环保工程及服务（1.63%）和燃气（0.45%)。个股6成下跌。涨幅前五的公司为博世科（21.6%）、甘肃电投（13.1%）、重庆燃气（12.8%）、富春环保（8.2%）、高能环境（8.2%），跌幅后5的公司为岷江水电（-6.4%）、赣能股份（-5.4%）、长源电力（-5.0%）、内蒙华电（-4.2%）、百川能源（-4.1%）。

　　投资要点国家大力推进，PPP加速落地，为工程咨询、环评类及复合型上市企业带来巨大发展空间。据财政部据《全国PPP综合信息平台项目库季报第3期》公布数据，上半年PPP项目入库数量达9285个，计划投资额过10万亿，总落地率23.8%，示范项目落地率48.4%，落地呈现加速状态。此外，2014年至今，国家出台各类制度、指导性文件50多个，引导基金1800亿元，积极规范、推进PPP建设。针对上述大环境，首先关注全产业链+工程建设承包能力兼备上市企业：在市政供水及污水处理、管网管廊建设及海绵城市建设等相关二级行业中，同时拥有较强资源背景和工程总承包能力的上市企业竞争力较强，PPP市场也更为青睐这种能力的结合。重点推荐标的：（1）碧水源：膜技术高新技术企业，污水处理整体方案提供者。上半年公司营收同比增长122.74%，归母净利润同比增长76.16%，每股收益0.09元，同比上涨80%。公司拥有成熟的核心膜技术和超过350项专利技术，建有全球规模最大的膜研发制造基地以及净水产品研制基地，并推动核心技术进入新的区域水务市场，作为黑臭水体治理、海绵城市、地下式MBR再生水厂PPP项目订单的有力支撑例，属于PPP项目运行中的高附加技术。（2）葛洲坝：

　　PPP基建龙头布局环保，超600亿在手订单。公司具有央企背景，综合能力强，融资优势大。近期，公司积极推进国企改革，控股股东中国能建集团已经率先启动股权激励计划。此外，公司看准环保产业巨大的发展前景和机遇，积极转型布局环保业务，先后成立了绿园公司、中固科技，并收购凯丹水务，环保业务全面展开。组建PPP专项团队以来，订单量持续走高，以有超过600亿在手订单，框架协议估计3000亿左右。

　　（3）兴源环境：转型环境综合治理，布局水处理全产业链。上半年公司实现营收8.56亿元，同比增加127.72%，归母净利润1.20亿元，同比增加240.44%，基本每股收益0.2794元，同比增加228.71%。公司在今年一月公司收购杭州中义生态环境工程有限公司100%股权，环保工程及园林建设业务立足浙江，遍布全国20多个省市；三月出资4000万收购河北鸿海环保科技股份有限公司51%股权，该公司专注服务于水质监测设备远程质量控制；同时并购三乘三备服务于公司PPP项目实施，有利于扩展新兴领域（固废处理细分领域，餐厨处理，废物资源化，环境修复等）。公司有丰富的水处理经验，再加上新进的项目工程能力，拥有综合PPP项目承包能力，目前PPP订单量约100亿元，未来随着PPP落地速度加快，订单持续增长可期。（4）东方园林：生态建设和环保工程服务类公司，累计PPP相关项目400亿。该公司较早提出与海绵城市实质一致的“三位一体”模式，并与美国海绵城市专业公司TetraTech合作设立TTOrient设计院，具备丰富的设计施工经验和全产业链服务能力，未来几年有望打造海绵城市龙头。公司利用多年积累的项目经验、政府关系及金融资源拓展业务至园林绿化、市政基建、河道治理、水利工程、湿地建设等PPP项目，自15年至今累计在手PPP订单近500亿，其中房山、江夏、眉山、黄石、萍乡等项目均已落地实施，生态环保PPP龙头潜质凸显。