体育行业：体育经纪潜力无限 荐3股

　　[摘要]

　　投资建议体育经纪公司的核心竞争力是优秀的体育资源，拥有核心资源的经纪公司有着巨大的头部效应。体育经纪公司业务做得越好、名声越大，就会受到更多运动员的青睐。对比国外体育经纪公司的发展，国内还未出现垄断某个体育项目的经纪公司，因此我们更看好提前布局体育经纪的公司，及早进入体育经纪行业积累资源和经验更有可能成为日后龙头企业。

　　以国内现行市场来看，短期看好布局足球、篮球运动员和电竞选手的经纪公司以及体育明星代言经纪公司，随着国内其他职业联赛的商业化进行，未来看好全产业链布局的经纪公司。

　　行业观点体育产业增长以及体育服务业占比的上涨将直接带动体育运动员价值的提升，进而打开体育经纪市场。根据国家体育总局的数据，2015年我国体育产业增加值约为4000亿，仅占国内生产总值的0.6%，相较于世界主要国家体育产业占GDP比重在2.0%~3.0%左右，我国体育产业规模较小，未来增长空间巨大。同时，我国体育产业结构严重失衡，体育用品占比80%，体育服务业占比不足20%。根据2016年5月，国家体育总局发布的《体育发展“十三五”规划》，规划指出“到2020年，全国体育产业总规模超过3万亿元，体育产业增加值的年均增长速度明显快于同期经济增长速度，在国内生产总值中的比重达到1%，体育服务业增加值占比超过30%。体育消费额占人均居民可支配收入比例超过2.5%。”体育经纪产生于体育赛事的商业化进程，是体育产业中不可或缺的环节。在整个体育产业链中，体育经纪连接着运动员、教练和俱乐部，共同构成了体育产业的上游，体育经纪的存在使得劳方和资方之间的运作效率更加地高效，成为体育产业中不可或缺的一环。

　　体育经纪中，赛事、俱乐部、运动员是其核心资源，体育资源是体育经纪公司的核心竞争力，成熟市场下体育资源呈现集中化趋势。在福布斯最具价值体育经纪公司榜单中，排名前10的体育经纪公司代理了行业中90%的核心客户。CAA体育经纪部门于2006年成立，该部门代理着1000多名顶级运动员，在2015年福布斯最具价值体育经纪公司榜单中，CAA以64亿美元的合同金额和高达2.6亿美元的佣金收入占居榜首。在福布斯排出的2015年全球50大最有价值的体育经纪人中更是有9人来自于CAA。

　　国内体育产业市场化进程加快，足球经纪、篮球经纪以及电子竞技经纪市场将迎来快速发展。据统计，中超2015/2016赛季转会费达到1.36亿欧元，超过英超的1.16亿欧元排名第一，随着中国足球管办分离，足球经纪制度的完善，以及中超、中甲赛事关注度的提升，足球经纪市场规模将持续扩大。CBA作为国内第二大联赛，其也在效仿中超进行市场化探索，同时其转会规则的改变也将盘活篮球经纪市场。据艾瑞统计，目前我国电竞行业规模达到200亿元，其中赛事和衍生品收入超过10亿元；2015年，国内知名电竞选手Uzi的转会费则达到了5000万人民币，其转会费可媲美中超联赛，未来随着电竞产业规范化其经纪业务体量也将快速增长。

　　投资标的推荐组合：万家文化、当代明诚、中体产业风险提示国内体育经济政策风险；体育市场化进程放缓。