云赛智联：国企集团打造互联网+巨舰 买入评级

　　[摘要]

　　仪电集团优质资产注入，互联网巨轮扬帆起航2014至2016年，公司通过一系列收购及集团资产整合，主营业务由电子制造转型为纯正的互联网产业。2016年3月，公司正式改名为“云赛智联股份有限公司”。公司此轮优质资产组合体现的是互联网全生态链的布局，未来战略是实现“智慧城市综合解决方案提供商”，以及“中国一流的信息服务提供商”。

　　仪电集团历史悠久、资产证券化预期强烈根据仪电集团战略部署，未来将持续积极推动旗下核心业务板块资产证券化。我们认为，随着国企改革进程推进，仪电集团向信息化转型步伐加快，云赛智联作为集团三家上市公司中唯一一家以信息产业为主导的企业，有望成为优质资产整合的首选平台。

　　集团优势护航智慧城市建设仪电集团作为发展历史悠久的大型国有独资企业，长期与政府保持着密切合作关系。云赛智联公司在打通政府方和金融渠道方面有着强大优势，保证公司的智慧城市业务可以在PPP模式架构下进行有效的发展。

　　智慧城市全产业链布局2016年3月，云赛智联与微软签署包含三个层次的战略合作协议：

　　（1）“双创平台”和“微软云暨移动应用孵化平台”领域的合作，（2）双方将围绕云计算技术在电子政务和公共安防应用领域开展市场合作，（3）双方共同推进“智慧城市”项目合作。

　　沧海遗珠：军工业务保持快速增长公司过往在制造领域积累深厚，其中主要为部队大型舰艇雷达通讯设备作研发与生产制造的广电通信技与美多通信是公司传统制造领域保留下来的优质资产，并且未来具备相当的成长空间。

　　盈利预测与估值我们预测公司16-18年实现营业收入38.51亿、52.38亿、68.65亿，净利润3.08亿、4.05亿、5.23亿元，EPS分别为0.23元、0.31元、0.39元，对应的2016-2018年PE为49.19X、37.49X、29.00X。

　　我们坚定看好公司的智慧城市业务发展，认可公司在全产业链布局的前沿行动。综合考虑公司的市值和估值水平，给予买入评级，目标价20.36元，建议重点关注！