广东榕泰：定增加码IDC及云计算 增持评级

　　[摘要]

　　报告导读：

　　广东榕泰发布定增预案，定增16.59亿元，在张北新建6000个IDC机柜，加码云计算。本次非公开发行股票的价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即8.75元/股，数量不超过189,633,680股，本次非公开发行不会导致公司的控股权发生变化。

　　广东榕泰利用资本市场积极转型云计算广东榕泰通过利用资本市场平台做强做大云计算数据中心产业，公司战略转型规划选择互联网综合服务作为今后重点发展方向，我们坚定看好榕泰在IDC及云计算领域的发展前景。主要推荐逻辑：1.公司转型意志坚定，管理层在积极推动公司在IDC及云计算领域的发展，率先提出打造“互联网数据发布综合服务提供商”的理念。2.IDC结合大数据及云计算，将综合服务于互联网医疗、互联网金融、物联网、车联网，智能家居等领域。

　　张北榕泰云计算中心初步规划规模6000个IDC机柜项目由公司专门设立的全资子公司张北榕泰实施，张北榕泰在组织结构、资产、业务、人员、财务等方面与广泰榕泰全资子公司森华易腾相互独立；该募投项目将部分依托森华易腾提供市场、人才和技术支持，张北榕泰项目建设期为2017-2019年，初步计划2020年初具备2000个机柜生产能力，2021年具备4000个机柜生产能力，2022年形成完整的6000个机柜生产能力。

　　预计广东榕泰三季报业绩仍将大幅增长榕泰化工主业受宏观经济形势持续低迷及大宗商品价格低位震荡影响，上半年实现净利约1301万元，比上年同期有所下降。森华易腾2-6月共实现净利3701万元，有效提高了公司的经营业绩，公司并购重组有效改变了公司的经营形势，转型效应逐步显现。公司预计年初至第三季度末的累计净利润将与上年同期相比有150%-200%的增长，主要是由于合并森华易腾2-9月份的财务报告所致。

　　我们认为大概率还会超预期。

　　盈利预测及估值结合公司业务开展情况及行业发展状况，我们预计森华易腾有望超额完成业绩承诺，我们预计森华易腾2016-2018年的净利润有望达到1.1亿，1.5亿，2亿，并表后我们预计广东榕泰2016-2018年的净利润有望达到1.39亿，1.97亿，2.47亿。此次定增新建6000个IDC机柜，将为公司未来在云计算领域的发展进一步打开成长空间。