公用事业：垂管指导意见出台超预期 荐5股

　　通州水环境治理PPP大单落地，订单向国企及上市公司转移明显通州-北京副中心水环境治理PPP项目招投标结果全部出炉，总投约280亿元PPP大单落地引来高度关注。8个项目全部由国企、上市公司牵头承揽，项目牵头公司由国企占据6席，其中北控水务承揽4个项目总投近224亿元；上市公司占据2席，桑德环境、碧水源分别获得潮白河片区、台马片区两个项目共约21亿元。PPP大单落地，上市公司国企占据主力，再次印证了我们一直以来阐述的PPP核心观点，即PPP订单向具备融资、订单优势的上市公司转移。

　　我们依旧认为PPP是当前最大的投资主题，后续财政部第三批PPP示范项目释放，10月份财政部PPP项目库三季报项目落地数据出炉以及10月上市公司三季报披露，税收优惠政策等催化剂将持续发酵。

　　垂直管理指导意见出台迅速，利好监测行业

　　9月14日，中央办公厅、国务院办公厅印发《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，就省以下环保垂管改革试点工作开展和落实提出具体要求。距习近平主持召开深改组会议，决定开展垂直管理试点不到两个月指导意见出台，超出市场预期。《意见》明确工作时间节点，试点省份力争在2017年6月底前完成试点工作；力争在2018年6月底前完成省级以下环保管理体制调整工作；到2020年全国省级以下环保部门按照新制度高效运行。2016年是各项政策逐级落地之年，监测行业政策从中央到部委再到地方层层推进，配套措施、相关标准逐步完善，监测行业需求加速释放。在“建立全国统一的实时在线环境监控系统”预期下，智慧监测/网格化监测将全面推广、未来仍有排污权制度+环境税等政策预期的持续发酵！建议关注监测板块，如聚光科技、先河环保、理工环科、雪迪龙等。

　　“五大总成”再制造或将放开，汽车拆解行业破除政策藩篱

　　国务院法制办网站9月19日公布《国务院关于修改〈报废汽车回收管理办法〉的决定（征求意见稿）》，规定拆解的报废汽车“五大总成”可交售给零部件再制造企业。据我们测算，“五大总成”再制造的市场空间达590-880亿元左右，汽车拆解市场空间合计870-1310亿元。此次“五大总成”再制造政策的放开，汽车拆解企业将实现“五大总成”再制造，大幅提升拆解企业盈利能力；同时通过汽车回收市场化定价，提升报废汽车终端回收价格，将有力推动报废汽车流回正规汽车拆解企业，推动行业健康有序发展，为汽车拆解行业发展扫除政策障碍。

　　广发投资策略与组合

　　本周环保指数上涨0.38%，沪深300指数上涨1.14%，环保板块跑输大盘0.76%。59家样本公司中，31家公司上涨，21家公司下跌，7家持平，截至本周五6家公司停牌。

　　投资组合：众合科技+清水源+聚光科技+三聚环保+启迪桑德风险提示：市场低价恶性竞争，EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足