顺络电子：多元业务打开成长空间 增持评级

　　调研情况：

　　8月25日我们对顺络电子进行调研，公司董秘徐总针对公司的发展现状和未来规划进行了讲解，并回答了针对公司业务上的一些问题。

　　投资要点：

　　公司主营业务竞争优势突出，业绩稳步增长公司是国内片式电感龙头企业，市场份额国内第一，世界前三。公司不断扩大通信、消费电子业务的优势，并积极介入无线充电、新能源汽车、NFC、陶瓷盖板、军工电子等领域。随着公司产品线的丰富和市场份额的提升，业绩有望保持稳定增长。

　　多元化产品布局，定增扩产项目打开未来成长空间公司多元化产品布局，提升同下游行业和客户的配套能力，并转型方案解决商。定增扩产项目，努力实现前瞻性技术的产业转化，升级多种产品材料、工艺与技术，扩大生产规模丰富产品线，保证公司的竞争优势和可持续发展。

　　以技术为核心持续增加研发投入，保证公司长久竞争力公司重视前瞻性技术储备以及技术产品的转化能力，利用自身产品质量和技术的优势，不断缩短产品更新换代时间。2015年大力投入导入IPD系统，优化研发管理，以市场需求带动产品开发。公司持续加大研发投入，保证公司的核心竞争力，稳步拓展市场份额。

　　盈利预测公司传统电感业务预计未来三年内稳定增长，片式电感、变压器、微波器件、陶瓷盖板等产品有望逐步放量，预测公司2016年至2018年实现营业收入17.81/23.68/30.79亿元，对应每股收益0.52元、0.72元、0.95元，给予增持评级。