爱建集团：产融结合贡献最大业绩弹性 买入评级

　　[摘要]

　　业务战略转移，布局金控平台爱建集团前身是上海市工商界爱国建设公司，是我国首家民营企业。公司原主营信托、房地产建筑、对外贸易等业务，受宏观经济影响，房地产和实业贸易不景气，公司积极进行战略转移，专注金融，形成涵盖信托、证券、租赁、资产管理、资本管理、财富管理六大领域的金融板块。

　　回归民营资本，资源整合优势明显未来定增完毕后，均瑶集团将持有公司20.43%的股份，成为爱建集团第一大股东，爱建集团也从“类国企”向民营企业转型。股东结构的调整有助于推进公司管理体制和激励机制的规范化和灵活化，提高公司治理效率。此外，借助均瑶集团在航空运输、商业零售以及置业、投资等领域的雄厚的经营实力和优质实业资产，产融结合连同金融业态间闭环服务，为公司带业绩支撑。

　　定增扩资，助力金融平台各线业务发展爱建集团此次拟募集资金22亿元，其中12亿增资爱建信托、5亿增资爱建租赁，4亿增资爱建资本，剩下偿还银行借款。信托行业增速下降，防风险、促转型为主旋律，增资有助于提高爱建信托综合实力；租赁方面，受行业整体业务规模发展和政策利好因素的影响，爱建租赁营业收入及净利润近年来一直保持较高的增速，杠杆率也逐渐提高。增资有利于公司后续运作，使之成为集团新的盈利收入来源。“全民创业，万众创新”是国家寄希望拉动中国经济的重要手段，私募股权投资基金几何倍数增长，增资后的爱建资本发展空间巨大。

　　产融结合提供最强业绩弹性公司以信托、租赁为核心，打造闭环金融全产业链，未来内部资源协同成战略中心，信托、租赁更是内生增长即超行业；而均瑶入主后，旗下吉祥航空和九元航空，给爱建租赁操作飞机租赁业务带来了无限的可能，而大东方、乳业等具备优质资产的实体公司，有利于形成信托计划，为爱建信托提供业绩弹性。目前公司持股成本仅获6%帐面浮盈，通过产融结合，一方面实业得到融资，一方面提高上市公司利润获取投资收益，可谓一举两得。“既当运动员，又是裁判员”可为公司未来业绩打下坚实基础。