京蓝科技：产业平台助力高发展 买入评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事件描述：1）拟0.5亿投资设立全资子公司京蓝天拓，主要从事民用无人驾驶航空器的开发、销售及技术服务等业务；2）子公司京蓝有道两次增资农业无人机植保金丰春（主营）至51%；3）：公司拟与建信信托合作发起设立百亿级京蓝建信系列产业基金，深化水资源管理等产融结合战略上展开深入合作；4）拟1亿元设立全资子公司京蓝若水，主要从事城市基础设施建设及市政公用项目投资、运营、管理等业务；对此我们点评如下：

　　农业无人机协同主业，智慧生态服务能力进一步增强。公司自9月底拿到证监会定增正式批文之后，放开手脚围绕农业节水灌溉等运作频繁：此次在智慧农业上下游“一增一设“无人机公司，我们认为一方面这是公司拓展陆地领域节水灌溉以外对航空领域无人机百亿规模市场的战略进军，打造了新的业绩引擎，而且此次收购无人机公司金丰春在农业植保服务市场开拓能力强、市场敏感度高，未来凭借在东北区域的丰富实践经验优势拓展到全国范围形成品牌效应；另一方面无人机是对智慧农业的巨大技术和资源补充，基于无人驾驶航空技术不仅能为用户提供植保、防控、测绘等多方面的服务，还能有效升级和完善智慧生态整体解决方案，满足客户的整体和全面需求，未来公司将凭借智慧城市+智慧农业节水+清洁能源服务+农业植保服务打造智慧生态服务综合提供商，提供智慧生态建设一揽子方案和一站式服务，增强公司的综合竞争能力和盈利能力，夯实在智慧农业领域的龙头地位。

　　产业公司联合基金打造产业平台，提高公司业务高质量发展。公司2015和2016年在节水和智慧城市等领域连续斩获内蒙古、河北、四川等60多亿战略合作大单，彰显公司的服务实力和地方政府资源获取订单能力，我们认为公司此次进一步成立产业投资子公司京蓝若水以及与建信信托合作发起京蓝建信系列百亿级产业基金，打造产业平台是公司对PPP这一未来产业的战略思考，公司将借助京蓝若水，从产业投资角度出发，围绕PPP模式整合智慧生态领域技术、市场、资本和管理等方面的资源，例如对政府部门、金融机构的资源合作、对PPP成功经验的理解、复制和优质标的选择、对资本运用效率和利用能力的把握，公司智慧生态资源进一步整合，未来业务更加高质量的持续发展。