红宇新材：市场加速拓展 买入评级

　　[摘要]

　　事件概述控股子公司红宇智能与东莞泰锋五金公司签署PIP技术零件销售合同，合同总额为1018万元，交货时间为2016年10月-12月，结算方式为验收货物后10天内支付100%货款。

　　事件点评新订单有望提升公司盈利预期和改善风险评价。自16年5月PIP生产线投产以来，公司首次披露签署的较大规模的订单。订单规模达到了1018万元，对16年公司盈利预期改善产生积极影响。同时，新订单的签订有望打消市场对公司转型PIP业务的忧虑，改善公司的风险评价。

　　新订单是PIP模具市场拓展的开始。东莞地区是华东制造业聚集地，当地企业每年对模具消耗量极大。本次的订单预计既包含了自产零部件，也包含了部分来件加工服务，若能本次订单获得客户良好反馈，后续或将快速打开东莞市场。

　　PIP业务拓展或将加速。公司采用自产零部件和来件加工服务相结合的方式来拓展市场。自今年5月份生产线投产以来，已吸引超过90家客户前来考察交流打样，公司也积极前往烟台、东莞等制造业发达地区，与当地龙头企业洽谈合资建厂事宜。我们认为，该订单签署和执行后，或将形成良好的示范效应，加快PIP业务的市场拓展速度。

　　盈利调整我们认为，公司PIP业务的市场拓展有望加速，维持公司2016年EPS=0.099，上调2017-2018年EPS至0.189、0.228。

　　投资建议目前股价对应摊薄后122x16PE，鉴于公司PIP业务的市场拓展速度有望加快，上调公司未来3-6个月的目标价至15元，相当于150x16PE，对应现价空间23%，上调至买入评级。

　　风险提示磨球和衬板业务加速下滑；PIP订单情况低于预期。