宜通世纪：物联网应用深入智慧医疗 买入评级

　　[摘要]

　　■公告摘要：（1）公司发布业绩预告，预计2016年前三季度实现归属母公司净利润1.33亿元～1.47亿元，同比增长168.48%～196.74%。（2）发布重组方案拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，购买方炎林等16名交易对方持有的倍泰健康100%股权，交易对价10亿元。同时，募集配套资金不超4.82亿元，用于支付本次交易的现金对价及中介机构费用等交易税费。

　　■三季度业绩略超预期，网络服务向全国拓展，物联网子公司天河鸿城继续快速增长。公司前三季度业绩略超预期，除天河鸿城并表因素，传统主业收入利润实现较快增长，我们预计传统主业实现利润8000万左右，相比去年同期4954万增长较大。公司网络技术服务业务，从区域向全国拓展迅速，上半年参与中国移动18个省、自治区的2016-2018年网络综合代维投标中，中标江苏、浙江、湖南、湖北、云南、四川、河南、山东、广西等九个省、区移动公司的项目，使主营业务收入维护业务的占比进一步上升，同时以信令DPI技术为代表的高端网优业务收入快速增长。天河鸿城从三月份开始并表，预计前三季度完成净利润6000万左右，随着物联网业务的发展，全年有望超出8000万的业绩对赌。

　　■拟收购倍泰健康，拓宽智慧医疗垂直应用领域业务的成长空间。倍泰健康创立于1994年，主要经营健康一体机、智慧健康亭，血生化多功能检测仪、人体成分分析仪、智能脂肪秤、智能体重秤、医护手表、耳温枪、血压计、脂肪秤、体重秤等智能医疗物联分析监测产品，与各地方广电网络运营商、电信运营商等合作，提供家庭健康管理服务和社区健康管理服务。借助物联网（蓝牙、2.4G、WiFi、3G/4G、以太网）、大数据、云计算等新一代信息技术实现用户多场景监测，建立基层医疗应用场景的“云管端”产品+服务体系。宜通世纪通过收购倍泰健康，拓宽智慧医疗垂直应用领域业务的成长空间，双方协同明显：（1）战略协同：宜通积极布局智慧医疗领域，目前与新华社合作智慧医疗联播网已开始运营并向其他省推广，参股西部天使布局移动医疗，与倍泰健康的云管端战略形成协同。（2）渠道协同：目前倍泰健康主要与重庆、湖南有线等广电和联通合作，而宜通已建立覆盖三大电信运营商的渠道网络，可以帮助其智慧医疗产品迅速放量，搭建销售平台。（3）技术协同：物联网通讯技术和云平台是智能硬件产品和服务重要保障，宜通借助物联网领域的技术和CMP+AEP平台优势，将提升客户对物联医疗终端设备和数据的管理。随着NB-IoT商用，低成本、低功耗、广覆盖的智慧医疗连接管理服务，能降低企业运营成本。

　　■物联网CMP/AEP平台+垂直行业应用，在物联网服务领域抢占先机，构建智慧运营生态体系。Jasper联通CMP平台用户数高增长（注册用户超2000万），除此外天河鸿城已通过自身独立销售渠道，与物联网芯片、通信模组和传感设备商、运营商、云服务商、平台服务商、应用开发商等物联网产业链服务商合作，为6家客户提供包括物联网基础通信管理、物联网应用开发、资产和硬件设备管理、数据管理等在内的物联网行业系统集成方案。整体解决方案中已经包含AEP平台的内容，除CMP平台来管理连接设备外，AEP平台基于PAAS架构，使用建模开发来替换传统的编码开发，企业可便捷的利用现有模块组装新的物联网应用，大幅减少程序开发时间和成本，按需扩展云计算资源，跨运营商的AEP平台逐步推出商用。