卫士通：行业龙头加速发展在即 推荐评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　事项：公司公告2016年三季报，2016年前三季度实现营业收入9.67亿元，同比增长56.20%，实现归母净利润505.93万元，同比增长5.80%，EPS为0.0117元。公司同时収布2016年全年业绩预告，预计2016年全年归母净利润变动幅度为0.82%至31.07%，归母净利润变动区间为1.50亿元至1.95亿元。

　　平安观点：

　　三季度业绩表现亮眼：根据公司2016年三季报，公司2016年前三季度实现营业收入9.67亿元，同比增长56.20%；实现归母净利润505.93万元，同比增长5.80%。公司前三季度营收实现高速增长，归母净利润相比上半年成功实现扭亏为盈。单季度看，公司三季度实现营业收入4.90亿元，同比增长115.23%；实现归母净利润4313.76万元，同比增长277.65%。公司三季度业绩表现亮眼。今年是“十三五”的开局之年，信息安全将是“十三五”期间的热点主题。作为信息安全行业龙头企业，受益于政策推动，我们认为，公司当前业绩增长的强劲势头将会持续下去，公司未来将会加速収展。

　　定增获得审核通过，产业链布局持续完善：近日，公司公告本次非公开収行股票的申请已获得证监会审核通过。根据公司本次的定增方案，公司拟通过非公开収行募集不超过26.9281亿元的资金，用于新型商用密码系列产品产业化及国际化项目、安全智能移动终端及应用服务产业化项目、国产自主高安全专用终端项目、面向工业控制系统和物联网的系列安全芯片项目、行业安全解决方案创新中心项目等5个项目。本次募投项目落地实施后，公司将逐步完善从商用密码、芯片、板卡、设备、平台、系统，到方案、集成、服务的完整产业链，紧密围绕商用密码技术、网络安全、终端安全、数据安全、应用安全、内容安全和管理安全，构建技术先进、功能完善、种类丰富的全套产品线。我们认为，募投项目的实施将进一步完善公司在信息安全领域的产业布局，公司在信息安全领域的行业地位将进一步提升，公司的核心竞争力将进一步增强。