奥拓电子：体育转型之门已开 买入评级
2016-10-25 11:07 | 评论 | 分享到：
作者：来源：东吴证券[摘要]
投资要点：
三季报表现亮眼，业绩拐点已至。10月24日奥拓电子正式发布三季报：公司2016年Q3实现营收1.01亿（同比增66.6%）/归母净利润3211万（同比增144.8%）；公司前三季度总营收达2.8亿（同比增36.9%）/归母净利润5945万（同比增305.4%）/扣非净利润4813万（同比增618.1%）。公告预计2016年度归母净利润在7000-8000万区间，同比增226.9%-273.5%，主业显示出强劲的增长实力。
设立体育投资公司，坚定看好体育LED转型。奥拓电子于9月在深圳前海投资设立全资孙公司前海奥拓体育文化投资有限公司，注册资本1000万元。设立体育投资公司充分体现了公司向体育板块战略转型的决心，加快体育领域的纵向布局。
10月24日，前海奥拓体育新增出资人朱岩军。朱岩军曾任职于江苏舜天足球俱乐部、FIFA2007年女足世界杯中国组委会等地，在业内拥有丰富的经验，作为股东进行利益绑定有望为奥拓体育提供更多的产业资源。
千百辉并购获批，构筑产业核心竞争力。10月11日，奥拓电子收购千百辉并购案获有条件通过。通过收购千百辉积极卡位体育场馆改建，公司已为拓展业务布局、构建竞争壁垒做好充分准备。目前公司已通过与智美体育、第一体育合作，试水国内体育赛事LED显示解决方案，迈出了拓展国内体育LED蓝海的坚实一步；奥拓电子3月与足协中国之队展开LED项目合作，截至2016年9月底，公司共为中国足协中国之队33场赛事提供了LED显示设备和比赛期间的相关服务，成功打出品牌和影响力。
维持“买入”评级：考虑标的公司业绩承诺，我们预计公司2016/2017/2018年备考净利润分别为8800/11000/13700万，摊薄EPS分别为0.22/0.28/0.34元，现价对应2016-2018年67/54/43倍PE。参考美国体育LED龙头达科电子扩张期68倍PE，给与奥拓电子2017年保守65倍PE，目标价18.2元。维持“买入”评级！
风险提示：行业竞争加剧；业务推进不达预期；政策变化风险
