汽车：路线图发布 荐5股

　　[摘要]

　　事件10月26日，在2016中国汽车工程学会年会上，由工信部委托、中国汽车工程学会牵头的《节能与新能源汽车技术路线图》发布。

　　点评“1+7”框架落地，汽车电动化、智能化与轻量化驰骋未来。路线图描绘了我国汽车产业未来15年发展蓝图，总体框架为“1+7”结构，包括：总体技术路线图、节能汽车技术路线图、纯电动和插电式混合动力汽车技术路线图、氢燃料电池汽车技术路线图、智能网联汽车技术路线图、汽车制造技术路线图、汽车动力电池技术路线图、汽车轻量化技术路线图。总体目标：(1)汽车产销规模：

　　2020年3000万辆，2025年3500万辆，2030年3800万辆；(2)新能源汽车销量占比：2020年7%，2025年15%，2030年40%；(3)乘用车新车整体油耗降至：2020年5L/100km，2025年4L/100km，2030年3.2L/100km；(4)智能网联汽车市占率：2020年驾驶辅助与部分自动驾驶市占率50%，2025年高度自动驾驶15%，2030年完全自动驾驶10%。

　　节能降油耗路径：动力总成升级+混动+电子电器节能+降摩擦+替代燃料+轻量化。油耗标准越来越严格，为满足2020年5L/100km的要求，除了直接发展纯电动车外，(1)HEV混动及PHEV插电混动技术也将逐步得到普及应用；(2)电子电器节能技术，包括怠速启停、制动能量回收和电子助力转向(EPS)也是明确的发展方向；(3)另外，车重降低10%，百公里油耗可降低0.7%，因此，零部件轻量化技术的应用必然是油耗达标的关键路径，轻量化技术路线主要有：高强度钢、铝镁合金以及碳纤维材料。而在此过程中，混动技术、汽车电动化以及轻量化方向，拥有核心技术的公司值得重点关注。

　　智能网联汽车逐级突破，传感器/控制器/执行器+V2X+高精地图带来巨大增量空间。单车智能技术目前已较成熟，以电子稳定系统ESC、自动紧急刹车AEB和自适应巡航ACC等功能为代表的驾驶辅助功能从中高端车型逐步向中低端车型渗透，而我国2018版C-NCAP加入主动安全评价体系，评分占比15%，增加了AEB项目，这将直接促使ADAS在国内的普及应用。汽车智能化首先带来的是智能环境感知的市场增量(包括车载摄像头、毫米波雷达等)以及执行端的电控化机会(智能刹车系统、电子助力转向等)。未来在往半自动驾驶甚至无人驾驶跨越的过程中，多传感器融合、高精地图和V2X协同控制等技术都是不可或缺的，路线图中规划至2030年左右实现一定规模的产业化应用。

　　投资策略：汽车的电动化、智能化与轻量化引领着行业的变革以及未来长期的发展方向。基于目前板块投资机会，建议重点关注智能化、电子化的新增市场空间，以及轻量化的确定性机会。个股方面，(1)智能化方向，关注：精于车载夜视且率先进入ADAS前后装市场的保千里(600074)、从手机摄像头领域延拓至车载摄像头和ADAS领域的欧菲光(002456)、率先布局电子真空泵及智能刹车系统的拓普集团(601689)；(2)轻量化方向，关注：外延进入轻量化与汽车电子领域且有较强核心技术的宁波华翔(002048)、国内铝压铸汽车零部件龙头的广东鸿图(002101)。

　　风险提示：汽车行业增速不及，汽车关键技术进展不及预期等。