大连圣亚：大白鲸布局将圆梦 增持评级

　　[摘要]

　　报告摘要：

　　公司2016年前三季度实现营业收入2.69亿，同比增长-2.30%；实现净利润0.69亿元，同比增长-7.93%。第三季度实现营业收入1.53亿，同比增长-2.95%；实现净利润0.67亿元，同比增长0.73%。由于现阶段主营业务依靠大连和哈尔滨两大场馆支撑，业绩表现维持稳定。

　　非公开发行计划获证监会核准，资本运作大门打开。公司2016年11月2日公告此次非公开发行申请获得证监会审核通过，公司此次资本运作计划得以顺利进行。作为公司近年来最为重要的异地扩张项目—镇江大白鲸海洋世界项目将得到有效的资本支持，重大不确定性消除之后，公司大白鲸计划的全国布局将获得极大帮助。

　　资产注入承诺豁免决议获股东大会批准，全新合作项目有待加速落地。2016年8月3日，公司第三次临时股东大会全票通过了《关于豁免公司控股股东履行承诺事项的议案》。此前一直限制公司控股股东的注入承诺得以免除，另一重大不确定得以消除。因此，大连星海湾投资控股能够有效参与到公司各项经营运作中并为后续不断落地的新项目提供有效的支持。

　　芜湖项目开业火爆，异地复制实力体现：公司与新华联文旅（000620.SZ）合作建设的芜湖大白鲸海洋世界在今年9月22日正式投入运营。并与新华联鸠兹古镇及方特乐园形成有效协同效应。一黄金周期间，海洋公园与古镇共接待游客16万余人次，新场馆持续火爆体现了圣亚的创作设计及经营技术实力，为后续持续打造的项目提供了强有力的背书。

　　投资建议：公司定增获得核准，诸多不确定性因素得以消除，后续将凭借资本支持更加从容不迫的推进大白鲸计划的全国布局。不考虑定增项目，预计2016、2017和2018年的EPS分别为0.58元、0.72元和0.78元，三年复合增速为18.81%，继续维持增持评级。

　　风险提示：新项目落地之后存在的市场竞争风险