扬杰科技：积极开拓新能源汽车 增持评级

　　[摘要]

　　公司发布2016年三季度业绩报告10月28日晚间，扬杰科技发布2016年三季度业绩报告，公司前三季度营业总收入8.832亿元，同比上升51.26%，实现归属母公司净利润1.47亿元，比上年同期上涨46.36%。

　　“扬杰”、“MCC”双品牌运作，内生外延双轮驱动公司通过并购“MCC”实现外延式发展，而且借助MCC的渠道优势全面切入北美市场，“扬杰”和“MCC”双品牌运作已在技术、渠道、市场方面凸显协同效应。在内生领域，公司募投SiC生产线，目前公司已具备量产能力，在MCC并表、市场开拓等多重利好，今年公司营收和净利润将保持上半年的高增长趋势。

　　产业链布局完整，技术研发成果突出公司作为分立器件细分市场的龙头企业，实现了芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为一体的完整布局，而且公司以研发为主线，积极推进第三代半导体产品的研发及产业化，已成功研制出碳化硅肖特基二极管、氮化硅钝化GPP芯片、光伏模块等新产品，其中光伏模块技术处于国际领先水平。

　　下游新能源汽车、充电桩应用积极开拓，业绩成长显现新方向公司积极开拓SiC产品的应用领域，重点布局新能源汽车、充电站（桩）、移动便携式终端等高端市场，从2013年开始，国内新能源汽车市场开启了一轮爆发式增长，新能源汽车的普及从而带动了带动了充电站（桩）的需求，而且目前市场上SiC功率半导体已经在新能源汽车、充电桩等电源管理器中得到广泛应用。公司顺应市场发展的潮流，积极开拓SiC产品的应用领域，未来几年公司业绩将明显受益。

　　盈利预测与评级我们预测2016-2018年EPS分别为0.437、0.578、0.739元，对应PE为49.94X、37.71X、29.51X，我们给予“增持”评级。