盛通股份：反馈意见恢复提交 买入评级

　　[摘要]

　　事件背景：11月9日晚间、公司陆续发布了反馈意见落实报告、非公开发行及募集资金修订稿、公司备考审阅报告、董事会第十次会议公告等。

　　事件点评如下：

　　反馈意见详实静待过会审核。公司此前在10月25日向证监会申请恢复审查收购行政许可项目，10月07日正式收到证监会行政许可申请恢复审查通知书，11月9日向证监会反馈行政许可项目审查一次反馈意见：一方面反馈意见中针对收购行为的合法性、收购标的经营的真实性、收购标的盈利性、成长性、收购标的行业竞争性等市场上关注的七八十条问题律所、会计所和辅导机构给予了认真详尽的解释；另一方面公司在民办教育促进法三审通过后短短数日收到恢复审查通知、同时给予行政许可审查反馈意见，表面公司战略上加快了重组过会步伐，同时对重组过会转型教育充满坚定的信心和决心民办教育促进法对收购乐博教育不会造成障碍。民办教育促进法三审的核心在于对民办学校按照非营利性和营利性进行分类管理，乐博教育所拥有的校区为在工商行政管理部门登记注册的经营性的民办培训机构，这与《民办教育促进法》所调整的民办学校有不同之处：（1）性质上营利性组织与基本非营利性组织的差异；（2）产权归属上受《公司法》、《民法》等法律的调整和社会公共财产的差异；（3）登记机关上是工商行政管理部门和民政部门的差异；（4）优惠措施上为《公司法》和政策优惠的差异；（5）会计准则上为企业会计准则和事业单位会计制度的差异，因此，乐博教育所拥有的校区是为经营性培训机构，不属于民办非企业单位收购乐博教育的股权未违反现行《教育法》、《民办教育促进法》、《民办教育促进法实施条例》等法律法规的规定。

　　投资建议：从节奏上和过会进展上我们判断收购北京乐博乐博教育大概率通过且有加快趋势，基于看好公司转型将成为A股steam创客教育第一股和此次收购标的携带新东方教育基因、行业资源，以及公司与华控投资等设立的5.15亿元产业并购基金强大的动力，我们预测公司未来两年EPS分别为0.29元、0.40元，目标价位为50元，维持“买入”评级。

　　风险提示：收购效应不达预期；行业监管风险；市场竞争加剧